Taloudellisen vipuvaikutuksen katsotaan olevan mahdollista kykyä hallita organisaation voittoja muuttamalla pääoman määrää ja koostumusta

omia ja lainattuja.
Taloudellista vipuvaikutusta (leverage) yrittäjät käyttävät silloin, kun tavoitteena on kasvattaa yrityksen tuloja. Loppujen lopuksi taloudellista vipuvaikutusta pidetään yhtenä tärkeimmistä mekanismeista yrityksen kannattavuuden hallinnassa.
Tällaista rahoitusvälinettä käytettäessä yritys houkuttelee lainattua rahaa tekemällä luottokauppoja, tämä pääoma korvaa sen oman pääoman ja kaikkea rahoitustoimintaa harjoitetaan vain luottorahoilla.
Mutta on syytä muistaa, että tällä tavalla yritys lisää merkittävästi omia riskejään, koska riippumatta siitä, ovatko sijoitetut varat tuottaneet voittoa vai eivät, velkasitoumuksia on maksettava.
Rahoitusvipuvaikutusta käytettäessä ei voida sivuuttaa rahoitusvipuvaikutusta. Tämä tunnus heijastaa yhtiön oman pääoman lisätulon tasoa, kun otetaan huomioon luottovarojen käytön erilainen osuus. Usein sitä laskettaessa käytetään kaavaa:

EFL = (1 - Cnp) x (КBРа - PC) х ЗК / СК,
missä

• EFL- rahoitusvipuvaikutus, %;
• Cnp- tuloverokanta, joka ilmaistaan desimaali;
• KBPa- varojen bruttotuottokerroin (jolle on tunnusomaista bruttotuoton suhde omaisuuden keskiarvoon), %;
• PC- lainan keskimääräinen koron määrä, jonka yritys maksaa houkutetun pääoman käytöstä, %;
• ZK- käytetyn lainapääoman keskimääräinen määrä;
• SK- yhtiön oman pääoman keskimääräinen määrä.

Taloudellisen vipuvaikutuksen komponentit

Tässä kaavassa on kolme pääkomponenttia:
1. Verokorjaaja (1-Снп)- arvo, joka osoittaa, kuinka EFL muuttuu, kun verotustaso muuttuu. Yrityksellä ei käytännössä ole vaikutusta tähän arvoon, veroprosentit määrää valtio. Mutta talousjohtajat voivat käyttää verokorjaajan muutosta saadakseen halutun vaikutuksen siinä tapauksessa, että yrityksen joihinkin sivuliikkeisiin (tytäryhtiöihin) sovelletaan erilaista veropolitiikkaa niiden alueellisen sijainnin ja toimintamuotojen vuoksi.
2.Taloudellinen vipuero (KBPa-PC). Sen arvo paljastaa täysin omaisuuden bruttotuoton ja lainan keskimääräisen koron välisen eron. Mitä suurempi erotuksen arvo on, sitä todennäköisemmin positiivinen vaikutus taloudellisella vaikutuksella yritykseen on. Tämä indikaattori on erittäin dynaaminen, eron jatkuvan seurannan avulla voit hallita taloudellista tilannetta etkä missaa omaisuuden tuoton laskua.
3. Rahoitusomavaraisuusaste (ZK / CK), joka kuvaa yrityksen houkutteleman luottopääoman määrää oman pääoman yksikköä kohden. Juuri tämä arvo aiheuttaa taloudellisen vipuvaikutuksen: positiivisen tai negatiivisen, joka saadaan eron vuoksi. Toisin sanoen tämän kertoimen positiivinen tai negatiivinen lisäys lisää vaikutusta.
Kaikkien rahoitusvipuvaikutuksen komponenttien yhdistelmä antaa sinun määrittää tarkasti lainattujen varojen määrän, joka on turvallista yritykselle ja antaa sinulle mahdollisuuden saada haluttu voittolisä.

Vipusuhde

Velkaantumisaste osoittaa lainattujen varojen prosenttiosuuden suhteessa yhtiön omiin varoihin.
Nettolainat ovat pankkilainoja ja tililimiittejä, joista on vähennetty käteisvarat ja muut likvidit varat.
Omaa pääomaa edustaa yhtiöön sijoitettujen osakkeenomistajien varojen tasearvo. Tämä on liikkeeseen laskettu ja maksettu osakepääoma, joka on kirjattu osakkeiden nimellisarvoon lisättynä kertyneillä rahastoilla. Varaukset ovat yhtiön kertyneitä voittovaroja perustamispäivästä sekä mahdollisia omaisuuden uudelleenarvostuksesta ja lisäpääomasta aiheutuvia lisäyksiä, mikäli mahdollista.
Sattuu, että jopa pörssiyhtiöiden velkaantumisaste on yli 100%. Tämä tarkoittaa, että lainanantajat tarjoavat enemmän taloudellisia resursseja yrityksen toimintaan kuin osakkeenomistajat. Itse asiassa on ollut poikkeuksellisia tapauksia, joissa pörssiyhtiöiden velkaantumisaste on ollut noin 250 % - väliaikaisesti! Tämä olisi voinut johtua suuresta yritysostosta, joka vaati huomattavaa lainaa hankinnan maksamiseksi.

Tällaisissa olosuhteissa on kuitenkin erittäin todennäköistä, että vuosikertomuksessa esitellyssä puheenjohtajan kertomuksessa on tietoa siitä, mitä on jo tehty ja mitä on vielä tekemättä, jotta rahoitusvipuvaikutus pienenisi merkittävästi. Itse asiassa saattaa olla jopa tarpeellista myydä joitakin liiketoiminta-alueita, jotta vipuvaikutus voidaan laskea hyväksyttävälle tasolle oikea-aikaisesti.
Korkean velkaantuneisuuden seurauksena on lainojen ja tilinylitysten raskas korkotaakka tulostilillä. Taloudellisen ympäristön heikkeneessä voitto voi hyvinkin joutua kaksinkertaisen taakan alla. Kaupankäynnin tuotto voi laskea, mutta myös korot nousevat.
Yksi tapa määrittää vipuvaikutuksen vaikutus tulokseen on laskea korkokate.
Nyrkkisääntönä on, että korkokatteen on oltava vähintään 4,0, mieluiten 5,0 tai enemmän. Tätä sääntöä ei pidä laiminlyödä, koska taloudellisen hyvinvoinnin menetys voi tulla takaisinmaksuksi.

Velkasuhde

Velkaantumisaste (velkaantumisaste)- yrityksen taloudellisen tilanteen indikaattori, joka kuvaa lainatun pääoman ja organisaation kaikkien varojen suhdetta.
Termiä "rahoitusvipu" käytetään myös kuvaamaan yritysrahoituksen periaatteellista lähestymistapaa, kun yritys muodostaa lainavarojen avulla rahoitusvipua kasvattaakseen yritykseen sijoitettujen omien varojensa tuottoa.
Vipuvaikutus(Vipuvaikutus - "vipuvaikutus" tai "vipuvaikutus") on pitkän aikavälin toimintatekijä, jonka muutos voi johtaa merkittävään muutokseen useissa tehokkaissa indikaattoreissa. Tämä termi käytetään taloushallinnossa luonnehtimaan riippuvuutta, joka osoittaa, kuinka tietyn ehdollisesti kiinteiden kustannusten ryhmän osuuden kasvu tai lasku vaikuttaa yrityksen omistajien tulodynamiikkaan.
Termillä käytetään myös seuraavia nimiä: autonomiasuhde, taloudellinen riippuvuussuhde, velkaantumisaste, velkataakka.
Velkataakan ydin on seuraava. Lainavaroilla yritys lisää tai laskee oman pääoman tuottoa. ROE:n lasku tai nousu puolestaan ​​riippuu lainapääoman keskimääräisestä hinnasta (keskikorko), ja sen avulla voidaan arvioida yrityksen tehokkuutta rahoituslähteiden valinnassa.

Taloudellisen riippuvuuden suhteen laskentatapa

Tämä indikaattori kuvaa yrityksen pääomarakennetta ja luonnehtii sen riippuvuutta. Oletetaan, että kaikkien velkojen summa ei saa ylittää oman pääoman määrää.
Taloudellisen riippuvuussuhteen laskettu kaava on seuraava:
Velat / varat
Velkoja pidetään sekä pitkäaikaisina että lyhytaikaisina (kaikki oman pääoman vähennyksistä jää jäljelle). Molemmat kaavan komponentit on otettu organisaation taseesta. On kuitenkin suositeltavaa, että laskelmat perustuvat omaisuuden markkina-arvoon, ei kirjanpitotietoihin. Koska menestyksekkäästi toimivalla yrityksellä on markkina-arvo, osakepääoma voi ylittää kirjanpitoarvon, mikä tarkoittaa alhaisempaa tunnusluvun arvoa ja pienempää rahoitusriskin tasoa.
Tämän seurauksena kertoimen normaaliarvon tulisi olla 0,5-0,7.

• Kerroin 0,5 on optimaalinen (oman ja vieraan pääoman sama suhde).
• 0,6-0,7 - pidetään normaalina taloudellisen riippuvuuden suhdelukuna.
• Alle 0,5:n suhdeluku kertoo organisaation liian varovaisesta suhtautumisesta velkapääoman hankkimiseen ja menettäneisiin mahdollisuuksiin lisätä oman pääoman tuottoa käyttämällä vipuvaikutusta.
• Jos tämän indikaattorin taso ylittää suositellun luvun, se tarkoittaa, että yrityksellä on suuri riippuvuus velkojista, mikä viittaa sen taloudellisen aseman vakauden heikkenemiseen. Mitä suurempi suhdeluku, sitä enemmän riskejä yrityksellä on mahdollisen konkurssin tai käteisvarojen puutteen suhteen.

Päätelmät velkasuhteen arvosta
Rahoitusomavaraisuusastetta käytetään:
1) Vertailu toimialan keskiarvoon sekä muiden yritysten indikaattoreihin. Rahoitusomaisuusasteen arvoon vaikuttavat toimiala, yrityksen koko sekä tuotannon organisointitapa (pääoma- tai työvoimavaltainen tuotanto). Siksi lopullisia tuloksia tulee arvioida dynamiikassa ja verrata vastaavien yritysten indikaattoriin.
2) Analyysi mahdollisuudesta käyttää lisälainarahoituslähteitä, tuotannon ja markkinoinnin tehokkuutta, optimaaliset ratkaisut talousjohtajat kohteiden ja sijoituslähteiden valinnassa.
3) Velkarakenteen analyysi, nimittäin: lyhytaikaisten velkojen osuus siinä, sekä verojen, palkkojen ja erilaisten vähennysten maksurästejä.
4) Lainanantajien määrittäminen taloudellisesta riippumattomuudesta, organisaation taloudellisen tilanteen vakaudesta, joka aikoo houkutella lisälainoja.

Linkit

Tämä on tätä aihetta käsittelevän tietosanakirjan valmistelu. Voit osallistua hankkeen kehittämiseen parantamalla ja täydentämällä julkaisun tekstiä projektin sääntöjen mukaisesti. Löydät käyttöoppaan

Uralin sosioekonominen instituutti

Työopisto ja sosiaaliset suhteet

Taloushallinnon laitos

Kurssityöt

Kurssin mukaan: Taloushallinto

Aihe: Rahoitusvipuvaikutus: taloudellinen ja taloudellinen sisältö, laskentamenetelmät ja mahdollisuudet johtamispäätösten tekemiseen.

Opintomuoto: Osa-aikainen

Erikoisala: Rahoitus ja luotto

Kurssi: 3, Ryhmä: FSZ-302B

Täydentäjä: Mingaleev Dmitry Rafailovich

Tšeljabinsk 2009

Johdanto

1. Rahoitusvipuvaikutuksen olemus ja laskentamenetelmät

1.1 Ensimmäinen tapa laskea taloudellinen vipuvaikutus

1.2 Toinen rahoitusvipuvaikutuksen laskentatapa

1.3 Kolmas tapa laskea taloudellinen vipuvaikutus

2. Toiminnan ja taloudellisen vipuvaikutuksen konjugoitu vaikutus

3. Taloudellisen vipuvaikutuksen voima Venäjällä

3.1 Hallittavat tekijät

3.2 Yrityksen koolla on väliä

3.3 Rahoitusvipuvaikutukseen vaikuttavien ulkoisten tekijöiden rakenne

Johtopäätös

Bibliografia

Johdanto

Voitto on yksinkertaisin ja samalla vaikein taloudellinen luokka. Se sai uutta sisältöä maan nykyaikaisen taloudellisen kehityksen, liiketoimintayksiköiden todellisen itsenäisyyden muodostumisen yhteydessä. Markkinatalouden pääasiallisena liikkeellepanevana voimana se turvaa valtion, yrityksen omistajien ja henkilöstön edut. Siksi yksi nykyisen vaiheen kiireellisistä tehtävistä on johtajien ja talousjohtajien hallinta nykyaikaisilla menetelmillä tehokkaan voitonmuodostuksen hallintaan yrityksen tuotanto-, investointi- ja rahoitusprosessissa. Minkä tahansa yrityksen perustaminen ja toiminta on yksinkertaisesti prosessi, jossa investoidaan taloudellisia resursseja pitkällä aikavälillä voiton saamiseksi. Ensisijainen sääntö on, että sekä oman pääoman että lainattujen varojen on tarjottava tuottoa voiton muodossa. Pätevä, tehokas voitonmuodostuksen hallinta mahdollistaa asianmukaisten organisatoristen ja metodologisten järjestelmien rakentamisen tämän johtamisen varmistamiseksi yrityksessä, voitonmuodostuksen päämekanismien tuntemisen, nykyaikaisia ​​menetelmiä sen analysointia ja suunnittelua. Yksi tärkeimmistä mekanismeista tämän tehtävän toteuttamiseksi on taloudellinen vipuvaikutus.

Tämän työn tarkoituksena on tutkia taloudellisen vipuvaikutuksen olemusta.

Tehtäviin kuuluu:

Harkitse taloudellista ja taloudellista sisältöä

Harkitse laskentamenetelmiä

Harkitse laajuutta

1. Rahoitusvipuvaikutuksen olemus ja laskentamenetelmät

Voitonhallintaan kuuluu asianmukaisten organisatoristen ja metodologisten järjestelmien käyttö, voitonmuodostuksen perusmekanismien tuntemus sekä nykyaikaiset sen analysointi- ja suunnittelumenetelmät. Pankkilainaa käytettäessä tai velkapapereita liikkeeseen laskettaessa korot ja velan määrä pysyvät vakiona lainasopimuksen voimassaoloaikana tai arvopapereiden kiertoaikana. Velanhoitoon liittyvät kustannukset eivät riipu tuotannon ja tuotteiden myynnin määrästä, vaan vaikuttavat suoraan yrityksen käytettävissä olevaan voiton määrään. Koska pankkilainojen ja velkapapereiden korot kirjataan yritysten kuluihin (toimintakuluihin), on yrityksen halvempaa käyttää velkaa rahoituslähteenä kuin muita lähteitä, joiden maksut suoritetaan nettotuloista (esim. osakkeiden osingot). Lainavarojen osuuden kasvu pääomarakenteessa kuitenkin lisää yhtiön maksukyvyttömyyden riskiä. Tämä tulee ottaa huomioon rahoituslähteitä valittaessa. On tarpeen määrittää omien ja lainattujen varojen järkevä yhdistelmä ja sen vaikutus yrityksen tulokseen. Yksi tärkeimmistä mekanismeista tämän tavoitteen saavuttamiseksi on taloudellinen vipuvaikutus.

Taloudellinen vipuvaikutus (vipuvaikutus) kuvaa yrityksen lainavarojen käyttöä, mikä vaikuttaa oman pääoman tuoton arvoon. Taloudellinen vipuvaikutus on objektiivinen tekijä, joka syntyy lainattujen varojen ilmestyessä yrityksen käyttämän pääoman määrään, jolloin se voi saada lisävoittoa omasta pääomasta.

Ajatus taloudellisesta vipuvaikutuksesta on Amerikkalainen konsepti muodostuu riskitason arvioinnista yhtiön velanhoitokustannusten vakioarvon aiheuttamien nettotuloksen vaihteluiden perusteella. Sen vaikutus ilmenee siinä, että mikä tahansa liikevoiton muutos (tulos ennen korkoja ja veroja) aiheuttaa merkittävämmän muutoksen nettotulokseen. Kvantitatiivisesti tälle riippuvuudelle on tunnusomaista rahoitusvipuvaikutuksen voimakkuuden indikaattori (SVFR):

Velkasuhteen tulkinta: se osoittaa, kuinka monta kertaa voitto ennen korkoja ja veroja ylittää nettotuloksen. Kertoimen alaraja on yksi. Mitä suurempi on yrityksen houkuttelemien lainavarojen suhteellinen volyymi, mitä suurempi niille maksetaan korkoa, mitä suurempi on rahoitusvelan vaikutus, sitä vaihtelevampi on nettotulos. Siten lainattujen rahoitusresurssien osuuden kasvu pitkäaikaisten rahoituslähteiden kokonaismäärästä, mikä määritelmän mukaan vastaa rahoitusvipuvaikutuksen lisääntymistä muiden tekijöiden pysyessä samana, johtaa suurempaan taloudelliseen epävakauteen. nettovoiton ennustettavuus on heikompi. Koska koron maksaminen, toisin kuin esimerkiksi osingonmaksu, on pakollista, niin suhteellisen korkeatasoinen vipuvaikutus pienelläkin voiton pienenemisellä voi olla kielteisiä seurauksia verrattuna tilanteeseen, jossa vipuvaikutus on alhainen.

Mitä suurempi rahoitusvipuvaikutus on, sitä epälineaarisemmaksi nettotuloksen ja tuloksen ennen korkoja ja veroja välinen suhde tulee. Pieni muutos (lisäys tai lasku) tuloksessa ennen korkoja ja veroja korkean vipuvaikutuksen ympäristössä voi johtaa merkittävään muutokseen nettotulossa.

Rahoitusvipuvaikutuksen kasvuun liittyy yrityksen taloudellisen riskin aste, joka liittyy mahdolliseen varojen puutteeseen lainojen ja lainojen korkojen maksamiseen. Kahdella yrityksellä, joilla on sama tuotantovolyymi, mutta eri tasoinen taloudellinen vipuvaikutus, nettovoiton vaihtelu tuotantovolyymin muutoksista ei ole sama - se on suurempi yritykselle, jonka taso on korkeampi. taloudellinen vipuvaikutus.

Eurooppalainen rahoitusvipuvaikutuskäsite tunnusomaista rahoitusvipuvaikutuksen indikaattori, joka heijastaa oman pääoman lisätulon tasoa eri osuudella lainattujen varojen käytöstä. Tätä laskentamenetelmää käytetään laajalti Manner-Euroopan maissa (Ranska, Saksa jne.).

Taloudellinen vipuvaikutus(EFR) näyttää kuinka monta prosenttia oman pääoman tuotto kasvaa houkuttelemalla lainaa yrityksen liikevaihtoon ja se lasketaan kaavalla:

EGF = (1-Np) * (Ra-Tszk) * ZK / SK

missä N p on voittoverokanta osakeyksikköinä;

Рп - varojen tuotto (voiton ennen korkoja ja veroja suhde varojen keskimääräiseen vuosimäärään), yksikköinä;

Ts zk - lainapääoman painotettu keskihinta yksikköosuuksina;

ЗК - lainapääoman keskimääräiset vuosikustannukset; SK on osakepääoman keskimääräinen vuosikustannus.

Yllä oleva kaava rahoitusvelan vaikutuksen laskemiseksi koostuu kolmesta osasta:

♦ vipuveron säädin(l-Нп), joka osoittaa, missä määrin rahoitusvipuvaikutus ilmenee voittojen eri verotustasojen yhteydessä;

♦ vipuero(p a -Ts, k), joka kuvaa eroa yrityksen varojen kannattavuuden ja lainojen ja lainojen lasketun koron painotetun keskiarvon välillä;

♦ taloudellinen vipuvaikutus ZK / SC

lainatun pääoman määrä yhtiön oman pääoman ruplaa kohden. Inflaation olosuhteissa rahoitusvipuvaikutuksen muodostumista ehdotetaan harkittavaksi inflaatiovauhdin mukaan. Jos yrityksen velan määrää ja lainojen ja lainojen korkoja ei indeksoida, rahoitusvipuvaikutus kasvaa, koska velanhoito ja itse velka maksetaan jo alentuneella rahalla:

EFR = ((1-Np) * (Ra - Tszk / 1 + i) * ZK / SK,

missä i on inflaation ominaisuus (hintojen kasvun inflaatiovauhti), yksiköiden murto-osina.

Rahoitusvipuvaikutuksen hallintaprosessissa verokorjainta voidaan käyttää seuraavissa tapauksissa:

♦ jos mennessä eri tyyppejä yrityksen toiminta on eriytettyä verokantaa;

♦ jos yritys käyttää tietyntyyppisiin toimiin tuloveroetuja;

♦ jos yrityksen yksittäiset tytäryhtiöt harjoittavat toimintaansa oman maansa vapaatalousvyöhykkeillä, joilla on edullinen voittoverojärjestelmä, sekä ulkomailla.

Näissä tapauksissa, vaikuttamalla tuotannon alakohtaiseen tai alueelliseen rakenteeseen ja vastaavasti voiton koostumukseen sen verotustasolla, on mahdollista keskimääräistä voiton verokantaa alentamalla vähentää veronkorjaajan vaikutusta. taloudellinen vipuvaikutus sen vaikutuksesta (kaikki muut tekijät ovat samat).

Rahoitusvipuvaikutuksen ero on ehto rahoitusvipuvaikutuksen esiintymiselle. Positiivinen EFR syntyy, kun kokonaispääoman tuotto (Ra) ylittää lainattujen resurssien painotetun keskihinnan (Czk)

Kokonaispääoman tuoton ja lainattujen varojen kustannusten välinen erotus lisää oman pääoman tuottoa. Tällaisissa olosuhteissa on edullista lisätä rahoitusvipuvaikutusta, ts. lainattujen varojen osuus yrityksen pääomarakenteesta. Jos P a< Ц зк, создается отрицательный ЭФР, в результате чего происходит уменьшение рентабельности собственного капитала, что в конечном итоге может стать причиной банкротства предприятия.

Mitä suurempi on rahoitusvipueron positiivinen arvo, sitä suurempi on sen vaikutus muiden tekijöiden pysyessä samana.

Tämän indikaattorin korkean dynamiikan vuoksi se vaatii jatkuvaa seurantaa tuloshallinnan prosessissa. Tämä dynaamisuus johtuu useista tekijöistä:

♦ rahoitusmarkkinoiden tilanteen heikkenemisen aikana (lainapääoman tarjonnan lasku) lainavarojen hankinnan kustannukset voivat nousta jyrkästi ylittäen yrityksen omaisuuden tuottaman kirjanpidollisen voiton tason;

♦ Rahoitusvakauden heikkeneminen intensiivisen lainapääoman houkuttelemisen yhteydessä johtaa konkurssiriskin kasvuun, mikä pakottaa lainanantajat nostamaan lainojen korkoja ottaen huomioon lisärahoitusriskin palkkiot. Tämän seurauksena vipuero voidaan pienentää nollaan tai jopa negatiiviseen arvoon. Tämän seurauksena oman pääoman tuotto laskee, koska osa sen tuottamista voitoista käytetään velanhoitoon korkealla korolla;

♦ Lisäksi hyödykemarkkinoiden heikkenemisen ja myynnin laskun aikana myös kirjanpidon voiton määrä laskee. Tällaisissa olosuhteissa eron negatiivinen arvo voi muodostua jopa vakailla koroilla varojen tuoton laskun vuoksi.

Voidaan päätellä, että rahoitusvipueron negatiivinen arvo jostain edellä mainituista syistä johtaa oman pääoman tuoton laskuun, yrityksen lainapääoman käytöllä on negatiivinen vaikutus.

Rahoitusvipuvaikutus luonnehtii taloudellisen vipuvaikutuksen voimakkuutta. Tämä kerroin kertoo eron positiivisen tai negatiivisen vaikutuksen. Kun erotuksen arvo on positiivinen, mikä tahansa velkaantumisasteen nousu lisää sen vaikutusta ja oman pääoman tuottoa vieläkin enemmän, ja eron negatiivisella arvolla velkaantumisasteen kasvu johtaa vieläkin suuremmaan sen pienenemiseen. vaikutus ja oman pääoman tuotto.

Näin ollen, jatkuvalla erolla, velkaantumisaste on pääasiallinen tekijä sekä oman pääoman tuoton määrän ja tason kasvulle että tämän voiton menettämisen taloudelliselle riskille.

Rahoitusvipuvaikutuksen vaikutusmekanismin tunteminen oman pääoman rahoitusriskin tasoon ja kannattavuuteen mahdollistaa sekä yrityksen pääoman arvon että rakenteen määrätietoisen hallinnan.

1.1 Ensimmäinen tapa laskea taloudellinen vipuvaikutus

Rahoitusvipuvaikutuksen olemus ilmenee velan vaikutuksesta yrityksen kannattavuuteen.

Kuten edellä mainittiin, tuloslaskelman kulujen ryhmittely tuotanto- ja rahoitusluonteisiin kuluihin antaa mahdollisuuden määrittää kaksi pääasiallista tulokseen vaikuttavien tekijöiden ryhmää:

1) vaihto- ja pitkäaikaisten varojen rahoitukseen liittyvän kustannustenhallinnan volyymi, rakenne ja tehokkuus;

2) rahoituslähteiden määrä, rakenne ja kustannukset [yritysrahastot.

Tulosindikaattoreiden perusteella lasketaan yrityksen kannattavuusmittarit. Siten rahoituslähteiden määrä, rakenne ja kustannukset vaikuttavat yrityksen kannattavuuteen.

Yritykset turvautuvat eri lähteistä rahoitus, mukaan lukien osakkeiden sijoittaminen tai lainojen ja lainojen hankkiminen. Oman pääoman houkuttelemista ei ole rajoitettu millään ajanjaksolla, joten osakeyhtiö pitää osakkeenomistajilta kerätyt varat omana pääomana.

Varojen hankkiminen lainoilla ja lainoilla on rajoitettu tiettyihin ajanjaksoihin. Niiden käyttö auttaa kuitenkin säilyttämään osakeyhtiön johdon määräysvallan, joka voi menettää uusien osakkeenomistajien ilmaantumisen vuoksi.

Yritys voi työskennellä rahoittamalla kulunsa vain omalla pääomalla, mutta mikään yritys ei voi työskennellä vain lainalla. Pääsääntöisesti yhtiö käyttää molempia lähteitä, joiden välinen suhde muodostaa vastuun rakenteen. Velkojen rakennetta kutsutaan rahoitusrakenteeksi, pitkäaikaisten velkojen rakennetta kutsutaan pääomarakenteeksi. Näin ollen pääomarakenne on osa rahoitusrakenne. Pitkäaikaiset velat, jotka muodostavat pääomarakenteen ja sisältävät oman pääoman ja osuuden määräaikaisesta lainapääomasta, ovat ns. pysyvä pääoma

Pääomarakenne= rahoitusrakenne - lyhytaikainen velka = pitkäaikaiset velat (kiinteä pääoma)

Rahoitusrakennetta (velkojen rakennetta yleensä) muodostettaessa on tärkeää määrittää:

1) pitkäaikaisten ja lyhytaikaisten lainattujen varojen suhde;

2) kunkin pitkäaikaisen lähteen (oma- ja vieraan pääoman) osuudet velkojen seurauksena.

Lainavarojen käyttö rahoitusvarojen lähteenä saa aikaan rahoitusvipuvaikutuksen.

Rahoitusvipuvaikutus: pitkäaikaisten lainavarojen käyttö, niiden maksamisesta huolimatta, johtaa oman pääoman tuoton kasvuun.

Muista, että yrityksen kannattavuutta arvioidaan käyttämällä kannattavuussuhteita, mukaan lukien kannattavuussuhteet, omaisuuden kannattavuus (voitto / omaisuus) ja oman pääoman tuotto (voitto / oma pääoma).

Oman pääoman tuoton ja pääoman tuoton välinen suhde kertoo yrityksen velan tärkeydestä.

Oman pääoman tuottoaste (jos käytetään lainaa) = voitto - velan takaisinmaksun korko lainattu pääoma / oma pääoma

Muistutamme, että velan hinta voidaan ilmaista suhteellisella ja absoluuttisella arvolla, ts. suoraan lainasta tai lainasta kertyneissä koroissa ja rahallisesti - korkomaksujen määrä, joka lasketaan kertomalla jäljellä oleva velan määrä käyttöaikaan sovitetulla korolla.

Omaisuuden tuottosuhde- voitto / varat

Muunnetaan tämä kaava tuottoarvon saamiseksi:

omaisuutta

Varat voidaan ilmaista niiden rahoituslähteiden koolla, ts. pitkäaikaisten velkojen kautta (oman ja vieraan pääoman määrä):

Omaisuus = oma pääoma+ lainapääoma

Korvaa tuloksena oleva varojen ilmaisu voittokaavaan:

Voitto = pääoman tuottosuhde(oma pääoma + velkapääoma)

Ja lopuksi korvaamme tuloksena olevan voiton ilmaisun aiemmin muunnetulla oman pääoman tuottokaavalla:

Oman pääoman tuotto = pääoman tuottosuhde (oma pääoma+ lainapääoma) - velan takaisinmaksun korko lainapääoma / oma pääoma

Oman pääoman tuotto= pääoman tuottosuhde oma pääoma + sijoitetun pääoman tuottosuhde lainapääoma - velan takaisinmaksun korko lainapääoma / oma pääoma

Oman pääoman tuotto = pääoman tuottosuhde oma pääoma + velkapääoma (pääoman tuottosuhde - velan takaisinmaksun korko) / oma pääoma

Oman pääoman tuottosuhteen arvo siis kasvaa velan kasvun myötä, kunhan pääoman tuottosuhteen arvo on korkeampi kuin pitkäaikaisten lainavarojen korko. Tätä ilmiötä kutsutaan rahoitusvipuvaikutuksen vaikutus.

Vain omista varoistaan ​​toimintaansa rahoittavan yrityksen oman pääoman tuotto on noin 2/3 varojen tuotosta; Lainavaroja käyttävä yritys - 2/3 varojen tuotosta plus rahoitusvipuvaikutus. Tällöin oman pääoman tuotto kasvaa tai laskee riippuen pääomarakenteen muutoksista (oman pääoman ja pitkäaikaisesti lainattujen varojen suhde) ja koron arvosta, joka on pitkäaikaisen lainarahoituksen houkutteleminen. Näin vipuvaikutusta.

Rahoitusvipuvaikutuksen voimakkuuden määrällinen arvio suoritetaan käyttämällä seuraavaa kaavaa:

Rahoitusvipuvaikutuksen voimakkuus = 2/3 (omaisuuden tuotto - lainojen ja lainojen korko)(pitkäaikaisesti lainatut varat / osake)

Yllä olevasta kaavasta seuraa, että rahoitusvipuvaikutus syntyy, kun omaisuuden tuotto ja korko, joka on pitkäaikaisesti lainattujen varojen hinta (arvo), eroavat toisistaan. Tässä tapauksessa vuosikorko sovitetaan laina-aikaan ja sitä kutsutaan keskikoroksi.

Keskimääräinen korko- kaikkien pitkäaikaisten lainojen ja lainojen korkojen määrä tarkastelujaksolla / hankittujen lainojen ja lainojen kokonaismäärä tarkastelujaksolla 100 %

Vipuvaikutuskaava sisältää kaksi pääindikaattoria:

1) varojen tuoton ja keskimääräisen koron välinen ero, jota kutsutaan erotukseksi;

2) pitkäaikaisen velan ja oman pääoman suhde, jota kutsutaan vipuvaikutukseksi.

Tämän perusteella rahoitusvipuvaikutuksen kaava voidaan kirjoittaa seuraavasti.

Rahoitusvipuvaikutuksen voimakkuus = 2/3 erostavipuvarsi

Verojen maksamisen jälkeen eroista jää 2/3. Rahoitusvipuvaikutuksen vahvuuden kaava maksetut verot huomioon ottaen voidaan esittää seuraavasti:

(1 - voittoverokanta) 2/3 ero * vipuvaikutus

Omien varojen kannattavuutta on mahdollista lisätä uusilla lainoilla vain hallitsemalla eron tilaa, jonka arvo voi olla:

1) positiivinen, jos varojen tuotto on korkeampi kuin keskikorko (rahoitusvipuvaikutus on positiivinen);

2) yhtä kuin nolla jos omaisuuden tuotto on yhtä suuri kuin keskikorko (rahoitusvipuvaikutus on nolla);

3) negatiivinen jos omaisuuden tuotto on alle keskikoron (rahoitusvipuvaikutus on negatiivinen).

Näin ollen oman pääoman tuottosuhteen arvo kasvaa lainavarojen kasvaessa, kunnes keskikorko tulee yhtä kuin pääoman tuotto-suhde. Keskikoron ja pääoman tuottosuhteen yhtäläisyyden hetkellä vipuvaikutuksen vaikutus "kääntyy", ja lainavarojen lisääntyessä edelleen tuottojen ja kannattavuuden lisäämisen sijaan syntyy todellisia tappioita ja kannattamattomuutta. yrityksestä.

Kuten minkä tahansa muun indikaattorin, vipuvaikutuksen tason tulee olla optimaalinen. Uskotaan, että optimaalinen taso on yhtä suuri kuin 1 / 3-1 / 3 varojen tuotosta.

1.2 Toinen rahoitusvipuvaikutuksen laskentatapa

Analogisesti tuotannon (toiminnallisen) vipuvaikutuksen kanssa, rahoitusvipuvaikutuksen vaikutus voidaan määritellä netto- ja bruttovoiton muutosnopeuden suhteeksi.

= nettovoiton muutosnopeus / bruttovoiton muutosnopeus

Tässä tapauksessa rahoitusvipuvaikutuksen voimakkuus viittaa nettovoiton herkkyyteen bruttovoiton muutoksille.

1.3 Kolmas tapa laskea taloudellinen vipuvaikutus

Vipuvaikutus voidaan määritellä myös liikkeessä olevan kantaosakkeen nettotulon prosentuaalisena muutoksena, joka johtuu sijoituksen nettoliiketuloksen muutoksesta (tulos ennen korkoja ja veroja).

Taloudellisen vipuvaikutuksen voima= prosentuaalinen muutos nettotulossa liikkeessä olevasta kantaosakkeesta / prosentuaalinen muutos operatiivisten sijoitusten nettotuloksessa

Harkitse taloudellisen vipuvaikutuksen kaavaan sisältyviä indikaattoreita.

Tuloksen käsite ulkona olevasta kantaosakkeesta.

Osakekohtainen nettotulosuhde = Nettotulo - Ensisijainen osingon määrä / Kantaosakkeet

Ulkona olevien kantaosakkeiden lukumäärä = ulkona olevien kantaosakkeiden kokonaismäärä - omat kantaosakkeet yhtiön salkussa

Muista, että osakekohtainen tulos on yksi tärkeimmistä yrityksen osakkeiden markkina-arvoon vaikuttavista mittareista. On kuitenkin muistettava, että:

1) voitto on manipuloinnin kohde ja käytetyistä laskentamenetelmistä riippuen se voidaan keinotekoisesti yliarvioida (FIFO-menetelmä) tai aliarvioida (LIFO-menetelmä);

2) osingon maksun suora lähde ei ole voitto, vaan raha;

3) ostaessaan omia osakkeitaan yhtiö vähentää niiden määrää liikkeessä ja lisää siten osakekohtaista voittoa.

Investoinnin hyödyntämisen nettotuloksen käsite. Länsimaisessa taloushallinnossa käytetään neljää pääindikaattoria kuvaamaan yrityksen taloudellista tulosta:

1) lisäarvo;

2) investointien hyödyntämisen bruttotulos;

3) investointien hyödyntämisen nettotulos;

4) varojen tuotto.

1. Lisäarvo (ND) edustaa valmistettujen tuotteiden arvon ja kulutettujen raaka-aineiden, materiaalien ja palveluiden arvon välistä eroa.

Lisäarvo - valmistettujen tuotteiden arvo - kulutettujen raaka-aineiden, materiaalien ja palveluiden arvo

Taloudeltaan lisäarvoa. edustaa sitä osaa sosiaalisen tuotteen arvosta, joka luodaan uudelleen tuotantoprosessissa. Toinen osa sosiaalisen tuotteen arvosta on käytettyjen raaka-aineiden, materiaalien, sähkön, työvoimaa jne.

2. Investoinnin operatiivinen bruttotulos (BREI) edustaa arvonlisäyksen ja palkkakustannusten (suorien ja välillisten) eroa. Bruttotuloksesta voidaan vähentää myös ylitysvero.

Investointien hyödyntämisen bruttotulos =arvonlisäys - työpalkkojen kulut (suorat ja välilliset) - verot palkkojen ylityksistä

Sijoitusten toiminnan bruttotulos (BREI) on yrityksen taloudellisen tuloksen väliindikaattori, eli indikaattori varojen riittävyydestä kattaa sen laskennassa huomioon otetut kulut.

3. Investointien hyödyntämisen nettotulos (NREI) on käyttöinvestointien bruttotuloksen ja käyttöomaisuuden kunnostuskustannusten välinen erotus. Taloudellisesti investointien hyödyntämisen bruttotulos on vain voitto ennen korkoja ja veroja. Käytännössä tasevoitto otetaan usein sijoitusten hyödyntämisen nettotulokseen, mikä on väärin, koska tasevoitto (taseeseen siirretty voitto) on voittoa korkojen ja verojen lisäksi myös osinkojen maksamisen jälkeen.

Investointien hyödyntämisen nettotulos= investointien bruttoliiketulos - käyttöomaisuuden kunnostuskulut (poistot)

4. Omaisuuden tuotto (RA). Kannattavuus on tuloksen suhde käytettyyn rahaan. Omaisuuden tuotto ymmärretään voiton suhteeksi

korkojen ja verojen maksaminen omaisuudesta - tavaroiden tuotantoon käytetyt varat.

Pääoman tuotto= (sijoitusten/omaisuuden nettotulos) 100 %

Omaisuuden tuottokaavan muuntaminen mahdollistaa myynnin tuottokaavan ja omaisuuden kiertonopeuden kaavojen saamisen. Tätä varten käytämme yksinkertaista matemaattista sääntöä: murto-osan osoittajan ja nimittäjän kertominen samalla luvulla ei muuta murtoluvun arvoa. Kerrotaan murto-osan (omaisuuden tuotto) osoittaja ja nimittäjä myyntimäärällä ja jaetaan saatu indikaattori kahteen murto-osaan:

Pääoman tuotto= (sijoitusten hyödyntämisen nettotulos myynnin volyymi / omaisuuden myynnin määrä) 100 % = (investointien hyödyntämisen nettotulos / myynnin määrä) (myynnin volyymi / omaisuus) 100 %

Tuloksena olevaa koko omaisuuden tuottokaavaa kutsutaan DuPont-kaavaksi. Tämän kaavan muodostavilla indikaattoreilla on omat nimensä ja merkityksensä.

Investointien hyödyntämisen nettotuloksen suhdetta myynnin määrään kutsutaan kaupallinen marginaali... Pohjimmiltaan tämä suhde ei ole muuta kuin kannattavuussuhde.

Indikaattoria "myyntivolyymi / varat" kutsutaan muunnossuhteeksi, itse asiassa tämä suhde on vain varojen kiertonopeus.

Siten varojen tuoton säätely rajoittuu kaupallisen marginaalin (myynnin kannattavuus) ja muuntosuhteen (omaisuuden kiertokulku) säätelyyn.

Mutta takaisin taloudelliseen vipuvaikutukseen. Korvataan liikkeessä olevan kantaosakkeen nettovoiton ja sijoitusten hyödyntämisen nettotuloksen kaavat rahoitusvipuvaikutuksen kaavaan

Taloudellisen vipuvaikutuksen vahvuus = nettovoiton prosentuaalinen muutos liikkeessä olevaa kantaosaketta kohden / liiketoiminnan investointien nettotuloksen prosentuaalinen muutos = (nettovoitto - etuoikeutetuista osakkeista maksettavien osinkojen määrä / liikkeessä olevien kantaosakkeiden määrä) / (toiminnallisten sijoitusten nettotulos / varat) 100 %

Tämän kaavan avulla voit arvioida liikkeessä olevan kantaosakkeen nettovoiton prosentuaalisen muutoksen, jos sijoitustoiminnan nettotulos muuttuu yhdellä prosentilla.

2. Toiminnan ja taloudellisen vipuvaikutuksen konjugoitu vaikutus

Tuotannon (toiminnan) vipuvaikutus voidaan yhdistää taloudellisen vipuvaikutuksen kanssa tuotannon (toiminta) ja taloudellisen vipuvaikutuksen sidoksissa saamiseksi, ts. tuotanto ja taloudellinen tai yleinen vipuvaikutus.

Samalla ilmenee synergistinen vaikutus, joka koostuu siitä, että kokonaisindikaattorin arvo on suurempi kuin yksittäisten indikaattorien arvojen aritmeettinen summa.

Siten tuotannon ja taloudellisen (yleisen) vipuvaikutuksen arvo on suurempi kuin tuotannon (toiminnallisen) ja taloudellisen vipuvaikutuksen arvojen aritmeettinen summa.

Vipuvaikutus riskin mittana

Vipuvaikutus ei ole vain tuoton kasvattamiseen tähtäävä omaisuudenhoitomenetelmä, vaan myös yrityksen toimintaan tehtäviin sijoituksiin liittyvän riskin mitta.

1) yrittäjyysriski tuotannon (toiminnallisella) vipuvaikutuksella mitattuna;

2) rahoitusriski, mitattuna taloudellisella vipuvaikutuksella;

3) kokonaisriski, mitattuna yleisellä (tuotanto- ja rahoitus) vipuvaikutuksella.

Taloudellinen vipuvaikutus ei ole vain tapa hallita yrityksen voittoa ja kannattavuutta, vaan myös riskin mitta.

Mitä suurempi rahoitusvipuvaikutus on, sitä suurempi, ja päinvastoin, mitä pienempi rahoitusvipuvaikutus, sitä vähemmän:

1) osakkeenomistajille - riski osinkojen ja osakekurssien laskusta;

2) velkojille - riski lainan laiminlyönnistä ja koron maksamatta jättämisestä.

Tuotannon (operatiivisen) I:n ja taloudellisen vipuvaikutuksen yhdistäminen tarkoittaa kokonaisriskin, yritykseen liittyvän riskin kasvua. Samalla ilmenee synergismin vaikutus, ts. kokonaisriskin arvo on suurempi kuin tuotannon (toiminnallisen) ja taloudellisen riskin tunnuslukujen aritmeettinen summa.

3. Taloudellisen vipuvaikutuksen voima Venäjällä

Laajamittaisessa tutkimuksessa kotimaisen liiketoiminnan mahdollisuuksia hallita pääomarakennetta, ensimmäisessä vaiheessa selvitettiin kysymystä: hallitsevatko venäläiset yritykset pääomarakennettaan ja ymmärtävätkö ne sopivia rahoitusstrategioita rakentaessaan taloudellinen riski, joka kasvaa lainapääoman kasvaessa? Toisessa tutkittiin, onko pääomarakenteen hallinnan todellinen aihe kotimainen liiketoiminta itse ja missä määrin rahoitusvipuvaikutus riippuu ulkoisista tekijöistä?

Kuka määrää pääoman rakenteen Venäjällä - itse kotimainen liiketoiminta vai kenties se kehittyy spontaanisti ulkoisten olosuhteiden vaikutuksesta? On selvää, että yritykset yrittävät pelata rahoitusmarkkinoilla erilaisilla rahoitusstrategioilla. Toteutettujen strategioiden erot määräytyvät ennen kaikkea liiketoiminnan laajuuden mukaan. Yleisesti voidaan todeta, että venäläisillä yrityksillä ja yrityksillä on riittävästi hallita rahoitusstrategiat, mukaan lukien pääomarakenteen hallinta, mutta vuoden 2003 jälkeen suuryritysten intressit keskittyivät ulkopuoliseen lainanottoon, kun taas pienet ja keskisuuret yritykset säilyttivät ja vahvistivat asemiaan kotimaisilla rahoitusmarkkinoilla.

Suuryritysten pääomanhankintamekanismit eroavat keskisuurten ja pienten yritysten käytettävissä olevista mekanismeista. Jos ensiksi mainitun edustajat vievät rahoitusomaisuutensa kansainvälisille pörsseille ja saavat halpoja lainoja suurimmista eurooppalaisista ja amerikkalaisista pankeista, niin pienet yritykset tyytyvät kotimaisten pankkien erittäin kalliisiin lainoihin. Sellainen kuva osoittautuu: tänään iso yritys ja pankit kohtasivat maailmanlaajuisen likviditeettikriisin vuoden 2007 jälkipuoliskolla ja tajusivat lopulta kasvavan rahoitusriskin. Näyttää siltä, ​​​​että pienten ja keskisuurten yritysten on maksettava riskin aliarvioinnista ja lopulta - Venäjän väestön aihe. Pitkäaikaisen luotonannon ehdot kotimaisilla rahoitusmarkkinoilla ovat kiristyneet - lainojen kustannukset ovat pitkän laskukauden jälkeen nousseet jyrkästi, volyymit ovat laskeneet.

Havaittu rahoitusstrategioiden erilaistuminen kotimaisten liiketoimintayksiköiden mittakaavan mukaan liittyy ympäristötekijöiden vaikutuksen määrään niihin. Mitä paremmin yksi tai toinen yritys vastustaa ulkoisten tekijöiden vaikutusta, sitä itsenäisempi se on pääomarakenteensa hallinnassa. Siksi aluksi selvitetään, mitä ulkoisen ja sisäisen ympäristön tekijöistä kotimainen yritys voi käyttää (ja todella käyttää) lisätäkseen rahoitusvipuvaikutuksen vaikutusta ja vahvuutta.

3.1 Hallittavat tekijät

EFR on positiivinen, jos rahoitusvelan ero on positiivinen, yrityksen omaisuuden tuotto ylittää vieraan pääoman kustannusten. Yritys voi vaikuttaa eron arvoon, mutta rajoitetusti: toisaalta lisäämällä tuotannon tehokkuutta (skaalatetut) ja toisaalta käyttämällä halvan lainapääoman lähteitä. Rahoitusvipuvaikutus on tärkeä informaatioimpulssi paitsi yritykselle myös mahdollisille lainanantajille, koska sen avulla voit määrittää uusien lainojen myöntämisen riskin yritykselle. Mitä suurempi ero on, sitä pienempi riski lainanantajalle ja päinvastoin. Suuri vipuvaikutus merkitsee merkittävää riskiä sekä lainanottajalle että lainanantajalle.

Taloudellisen vipuvaikutuksen vaikutusvoiman suuruus kertoo melko tarkasti yritykseen liittyvän taloudellisen riskin asteen. Mitä suurempi kustannusten osuus verotettavasta tuloksesta (ennen lainapääoman korkomaksuja) on, sitä suurempi on rahoitusvelan vaikutus ja sitä suurempi on lainan laiminlyöntien riski.

Rahoitusvipuvaikutuksesta syntyvä rahoitusriski muodostuu riskistä, että yrityksen omaisuuden tuotto jää alle vieraan pääoman kustannusten (erosta tulee negatiivinen) ja riskistä saavuttaa tällainen vipuarvo, kun yritys ei enää pysty hoitamaan lainattua. pääoma (lainaaja laiminlyö).

EFR:ään ja SVFR:ään vaikuttavista parametreista nostetaan esiin ne, joita yritykset voivat jossain määrin hallita, ja hallitsemattomat, jotka liittyvät ulkoisiin tekijöihin. Omaisuuden tuottoparametri voidaan luokitella hallittavaksi, vaikkakaan ei täysimittaisesti, koska sen arvon määrää johdon pätevyys, johtajien kyky käyttää suotuisia markkinaolosuhteita yrityksen hyödyksi paitsi tuotteiden myynnin yhteydessä. mutta myös houkuttelemalla ulkopuolista pääomaa. Lainapääoman keskihinta viittaa myös hallittavissa oleviin tekijöihin, vaikkakin välillisesti: yrityksen lainojen saatavuuden hinta ja muut parametrit määräytyvät pitkälti sen luottoluokituksen, luottohistorian, kasvudynamiikan ja joskus myös mittakaavan ja toimialan mukaan. Lopuksi vipuvaikutuksen eli velan ja oman pääoman suhteen (sen rakenteen) määrää yritys itse.

Vipuvaikutuksen parametrit, joita yritykset eivät hallitse, sisältävät tuloverokannan.

Onko mahdollista lisätä EGR:ää muuttamalla ilmoitettuja parametreja? Riippuuko yrityksen liiketoiminnan laajuus sen kyvystä hallita esimerkiksi omaisuuden tuottoa?

On selvää, että tuotteita vientiin toimittavien yritysten omaisuuden kannattavuus suotuisassa markkinatilanteessa ei suinkaan ole aina vain yhden valvontatoimenpiteen tulosta. Nykyään polttoaineen, energian ja muiden mineraalien louhintaa, koksin, öljytuotteiden tuotantoa, kemian- ja metallurgista tuotantoa sekä metallivalmiiden tuotteiden tuotantoa tai viestintäpalveluja tarjoavat yritykset suotuisassa markkinaympäristössä saavat ja kuluttavat vuokraa . Lähes kaikkea liiketoimintaa näillä toiminta-aloilla edustavat suuret ja suurimmat yhtiöt, joissa usein on kiinteä valtio.

Maailmanmarkkinoilla vallitsevat äärimmäisen suotuisat markkinaolosuhteet lisäävät vientiyritysten kannattavuutta paitsi tuotteiden myynnin lisäksi myös edullisen pääoman houkuttelemisessa ulkopuolisilta rahoitusmarkkinoilta. Todellakin, vähän aikaa sitten näillä yrityksillä oli mahdollisuus saada ulkopuolisia pitkäaikaisia ​​lainoja 6-7 prosentin korolla, kun taas venäläisissä pankeissa lainojen kustannukset ovat 2-2,5 kertaa korkeammat. Suurimpien venäläisten yritysten oli usein yksinkertaisesti vaikea kieltäytyä lainoista, koska ne esiteltiin heille, voisi sanoa, hopealautasella: "Ulkomalaiset kirjaimellisesti juoksivat venäläisten pankkien perässä, pääasiassa valtion pääomalla, tarjoten heille rahaa ... ilmaista rahaa , ja Venäjä on edelleen houkutteleva maa investoinneille - vakaa positiivinen kauppatase, budjettiylijäämä, valtavat varat, ei liian korkea inflaatio "1

Lopuksi suurimpien yritysten mahdollisuudet hallita pääomarakennetta ovat maksimaaliset, sillä suotuisat markkinaolosuhteet ja halpa lainapääoma ovat jo jonkin aikaa merkittävästi vähentäneet niille kohdistuvaa paitsi taloudellista myös yleistä markkinariskiä.

3.2 Yrityksen koolla on väliä

Suuret Venäjän yritykset ovat jo menettäneet kyvyn jälleenrahoittaa ja kerätä uutta ulkoista velkaa. Tässä suhteessa rahoitussektorin fuusioiden ja yritysostojen määrä ja laajuus on lisääntynyt merkittävästi.

Mutta palataanpa vielä rahoitusvipuvaikutuksen laskemiseen: viimeinen edellä olevista parametreistä, joka määrittää rahoitusvipuvaikutuksen vaikutuksen ja vahvuuden, on tulovero, joka ei ole liiketoiminnan ohjaama tekijä. Se "toimii" kotimaisten yritysten hyväksi, koska kuten kaava osoittaa, mitä korkeampi veroaste, sitä pienempi vipuvaikutus. Venäjällä on yksi maailman alhaisimmista tuloveroista, 24 prosenttia. Saatuaan halpoja länsimaisia ​​lainoja kotimaiset suuryritykset "rasvattivat kerman" myös tällä alueella.

No, ja pienten ja keskisuurten yritysten, jotka väistämättä pysyivät uskollisina kotimaisille rahoitusmarkkinoille, piti tyytyä näiden markkinoiden tarjoamiin lähteisiin. On myönnettävä, että Venäjän markkinoille valunut "kuuman" länsimaisen rahan virta alensi asteittain yritysten kotimaisten lainojen kustannuksia. Pankin marginaali, joka saavutti maksiminsa vuonna 2004, jolloin suurimmat pankit pääsivät ulkoisille velkapääomamarkkinoille, laski vähitellen, minkä seurauksena myös lainojen hinnat kotimarkkinoilla laskivat tuntuvasti. Tänä aikana asuntoluottojen ja asuntoluottojen laajuus kasvoi. Kotimaiset lainat hintojen alentuneena, vaikkakin edelleen kalliina länsimaisiin verrattuna, löysivät kuitenkin itselleen käyttöä ja toimivat Venäjän hyväksi.

Keskisuuret yritykset etsivät ja löysivät uusia tapoja saada halvempaa velkapääomaa. Vuodesta 2003 lähtien keskisuurten yritysten joukkovelkakirjalainojen liikkeellelaskuun liittyvä lainanotto on siten laajentunut huomattavasti. Lisäksi joukkovelkakirjalainat asetettiin usein yksityisellä merkinnällä, mikä, kuten tiedätte, vähentää merkittävästi liikkeeseenlaskijan liikkeeseenlaskukustannuksia. Todella, suljettu tapa joukkovelkakirjalainojen sijoittaminen, jota harjoitetaan suhteellisen pienellä (mutta keskisuurelle yritykselle riittävällä) emissioasteella, toisaalta tarjoaa liikkeeseenlaskijalle pääoman lisäksi hyvän luottohistorian tulevia mahdollisia listautumisia varten ja toisaalta toisaalta se antaa hänelle mahdollisuuden saada lainattua pääomaa pankin hintaa alhaisemmalla hinnalla...

Miksi suljetun tilauksen jäsenet tyytyvät alhaiseen tuottoon? Tosiasia on, että suljettu tilaus houkuttelee investointihankkeen toteuttamisesta kiinnostuneita - laitteiden, raaka-aineiden toimittajat, tuotteiden ostajat, kunnat, jotka ovat kiinnostuneita uusien työpaikkojen luomisesta ja heidän investointivetoisuudestaan. kaupunki, alue. Loppujen lopuksi tilaajat saavat kannattavuuden lisäksi muita etuja: raaka-ainetoimittajat - luotettavat myyntimarkkinat, ostajat - luotettavan toimittajan ja kunnat - uusia työpaikkoja, lisääntyneet verotulot jne.

Pienyrityksille tällaiset velkapääoman lähteet ovat käytännössä saavuttamattomissa. Ne yritykset, jotka eivät liittyneet valtion pienyritysten tukiohjelmiin eivätkä saaneet halpoja lainoja niiden kautta, joutuivat houkuttelemaan kalliita pankkilainoja, etsimään pääomakumppaneita, muuttamaan niistä osaomistajia, menettämään itsenäisyyden tai jäämään varjoon. ja kehitetään vähentämällä veroja ja budjetin ulkopuolisia maksuja.

Vaikuttaako (ja missä määrin) taloudellinen riski erikokoisten venäläisten liiketoimintayksiköiden rahoitusstrategioiden muodostumiseen? Minimaalinen taloudellinen riski suotuisissa markkinaolosuhteissa kantoi suurimmat raaka-aineiden ja vähäjalostustuotteiden vientiyritykset, jotka pääsivät halvoille länsimaisille velkamarkkinoille. Pienillä ja keskisuurilla yrityksillä, jotka ottivat lainaa kotimaan kalliimmilta markkinoilta, oli kuitenkin suurempi taloudellinen riski.

Sama tilanne on kotimaisten pankkien kohdalla, jotka eivät saaneet halpoja länsimaisia ​​lainoja. Koska pankkien välisten lainojen korot laskivat, mutta pienemmässä määrin kuin ensimmäisen (6-7 %) ja toisen piirin pankkien (7-8 %), keskisuurten ja pienten kotimaisten pankkien piti tyytyä pienempään marginaaliin. , joka vahvistettiin tasolle 8-9 %. Likviditeettikriisin vaikutuksesta vuoden 2007 loppuun mennessä pankkien välisten lainojen korot nousivat jälleen 1,5-2 %, ensimmäisen ja enemmän kolmannen kehän pankkien kohdalla.

Muut sisäiset tekijät, jotka vaikuttavat rahoitusstrategioihin eri tavoin, eivät ole yhtä merkittäviä kotimaisille toimijoille. Käsittelemättä tässä yksityiskohtaisesti, luettelemme ne:

* vaaditun tuottoasteen taso, kannattavuus (yritysten "halut" eivät ole samat, niiden taloudelliset strategiat ja riskit vaihtelevat);

* kustannusrakenne (toiminnan vipuvaikutuksen taso korreloi toimialan kanssa ja riippuu käytettyjen teknologioiden pääomaintensiteetistä);

* Yrityksen toimiala, sen organisatorinen ja oikeudellinen muoto, vaihe elinkaari, ikä, paikka markkinoilla jne.

Koska avoimessa taloudessa ja Venäjän talous lähestyy tasoaan, ulkoisen ympäristön vaikutus yrityksen toimintaan on suuri, voidaan olettaa, että rahoitusvipuvaikutukseen vaikuttavat myös ulkoiset tekijät laajemminkin kuin sisäiset, ja näin ollen niiden vaikutus voi olla suuri. Liiketoiminnan ulkopuolisia tekijöitä ovat esimerkiksi pankkien marginaalien dynamiikka, pankkilainojen keskimääräinen markkina-arvo ja yrityssektorin ei-pankkilähteet.

Ottaen huomioon valtion politiikan tuomat muutokset ulkoisessa ympäristössä talouden eri osa-alueilla laajennamme listaa tarkasteltavista sisäisistä ja ulkoisista tekijöistä, jotka vaikuttavat rahoitusvipuvaikutuksen vaikutukseen ja sen vaikutuksen vahvuuteen. Keskitytään niihin ulkoisen ympäristön tekijöihin, joita markkinat ja valtio säätelevät.

3.3 Rahoitusvipuvaikutukseen vaikuttavien ulkoisten tekijöiden rakenne

Mittarit ulkoisten tekijöiden vaikutuksesta yrityksen taloudelliseen käyttäytymiseen, jotka aiheuttavat rahoitusvipuvaikutuksen vahvistumisen tai heikkenemisen, tarkastelemme muutoksia hallituksen politiikassa ja markkinaolosuhteissa maailmanmarkkinoilla. Markkinatilanteen vaikutus raaka-aineiden, metallien ja muiden vähäjalostustuotteiden maailmanmarkkinoilla sekä rahoitusmarkkinoilla vuoden 2007 loppuun mennessä on periaatteessa jo pohdittu. Lisäämme vain, että ruplan ja kansainvälisten selvitysten tärkeimpien valuuttojen volatiliteetti muuttaa myös tuntuvasti venäläisten yritysten ja pankkien, ennen kaikkea ulkomaisille markkinoille pääsevien, taloudellista käyttäytymistä.

Valuuttakurssit ja korot

Nykytilanteen erikoisuus on, että viimeisen kahden vuoden aikana edelleen kansainvälisten selvitysten päävaluuttana oleva Yhdysvaltain dollari on laskenut ruplaa ja monia muita kansallisia valuuttoja vastaan, mutta ensisijaisesti euroa vastaan. Vaikka rupla heikkenee suhteessa Euroopan valuuttaan, tämän laskun vauhti on viimeisten 3-4 vuoden aikana hidastunut, mikä pakottaa suuret viejät, myös venäläiset, siirtymään euroon.

Kuten tiedätte, kansallisen valuutan vaihtokurssin riippuvuus inflaatiosta on erityisen suuri maissa, joissa tavaroiden, palvelujen ja pääoman kansainvälistä vaihtoa on paljon, ja valuuttojen dynamiikan ja suhteellisen inflaation välinen suhde on suurin. Tämä näkyy selvästi vientihintoihin perustuvaa valuuttakurssia laskettaessa. Tässä suhteessa sekä Venäjä että Yhdysvallat ovat suurin piirtein tasa-arvoisessa asemassa, sillä ainoalla poikkeuksella, että Venäjän öljyn ja kaasun vientiin liittyy näiden tuotteiden pitkä ja korkea maailmanmarkkinahintojen nousu, millä on myönteinen vaikutus EU:n taseeseen. Venäjän ja Yhdysvaltojen maksut kalliissa ympäristössä ja epäonnistuneet sotilasoperaatiot Lähi-idässä ovat maksutaseen alijäämäisiä.

Kuten muissakin viejämaissa, Venäjällä on käytössään laaja arsenaali kansainvälisten luottosuhteiden säätelyyn - näitä ovat vero- ja tullietuudet, valtion takaukset ja korkotuet, tuet ja lainat. Kuitenkin suuremmassa määrin Venäjän valtio tukee suuria yrityksiä ja pankkeja pääsääntöisesti kiinteällä valtion osallisuudella, eli itsellään. Pienet ja keskisuuret yritykset eivät kuitenkaan saa juurikaan hyötyjä suuryritysten saamasta hyödystä. Päinvastoin, lainoja tuontilaitteiden hankintaan myönnetään pienille ja keskisuurille yrityksille, jotka eivät ole mukana pienyritysten tukiohjelmissa, ehdoin, jotka ovat paljon tiukemmat kuin suuryritysten.

Valuuttakurssiin ja maailman pääoman liikkumissuuntaan vaikuttavat myös eri maiden korkoerot. Korkojen nousu stimuloi ulkomaisen pääoman virtaa maahan ja päinvastoin, kun taas spekulatiivisen, ”kuuman” rahan liikkuminen lisää maksutaseen epävakautta. Mutta korkojen säätely ei todennäköisesti ole tuottavaa, koska likviditeettiä on valvottava, mikä tarkoittaa, että se voi haitata talouskasvua. Samaan aikaan keskuspankki on alentanut ruplatalletusten pakolliseen vararahastoon suoritettavien maksujen korkoa. Tämä toimenpide on perusteltu sillä, että Euroopassa pakolliset varantokorot ovat alhaisemmat ja venäläiset pankit joutuvat epätasa-arvoisiin olosuhteisiin.

Johtopäätös

Yleisesti ottaen edellä oleva antaa meille mahdollisuuden tehdä seuraavat johtopäätökset.

1. Liiketoimintaan liittyvät ulkoiset ja sisäiset tekijät vaikuttavat rahoitusvipuvaikutuksen vaikutukseen ja vaikutuksen vahvuuteen, ja tämä heijastuu eri tavoin kotimaisten erikokoisten yritysten ja pankkien rahoituskäyttäytymiseen.

2. Ulkoiset tekijät, jotka liittyvät valtion tiettyjen liiketoiminta-alueiden sääntelyyn (verotus, pankkilainojen kustannusten dynamiikka, yritystukiohjelmien valtion rahoitus jne.) sekä markkinoiden vaikutuksiin (joukkovelkakirjojen ja osakkeiden tuotto , hintadynamiikka maailmanmarkkinoilla, kurssidynamiikka valuutat jne.), on enemmän kuin vahva vaikutus kuin yrityksen itsensä ohjaamat sisäiset tekijät.

3. Arvio ulkopuolisten tekijöiden, ensisijaisesti valtion sääntelyn vaikutuksesta erikokoisten liiketoimintayksiköiden taloudelliseen käyttäytymiseen, osoittaa, että se keskittyy ensisijaisesti pankkien ja suuryritysten tukemiseen, joskus etujen kustannuksella. keskisuurista ja pienistä yrityksistä.

4. Venäläisen suuren liiketoiminnan piirre, joka hyödyntää rahoituksen vipuvaikutusta rahoitusstrategioissaan, on valtion merkittävä osallistuminen näihin suurimpiin yrityksiin ja pankkeihin. Siten jälkimmäiselle valtion sääntely ei ole täysin ulkoinen tekijä.

5. Käsittelee todella pääomarakenteen hallintaa muuttuvassa ulkoisessa ympäristössä ja kykyjensä vuoksi vain liiketoimintaa, johon valtio ei osallistu, eli keskisuuret ja pienet yritykset. Suurille yrityksille tämän tekee valtio ja luo niille suosituimmuuskohtelun.

6. Pääomarakenteen hallinta ja asianmukaisten rahoitusstrategioiden muodostaminen pienten ja keskisuurten yritysten toimesta ajaa ne pois lakikentältä, koska Venäjän rahoitusmarkkinat on nykyään rakennettu ja sopeutettu valtion osallistumisen suuryritysten etujen mukaan.

7. Maailmanlaajuinen likviditeettikriisi, johon myös Venäjän talous on mukana suurten ulkoisten rahoitusmarkkinoiden suurten yritysten lainojen kautta, voi edelleen heikentää keskisuurten ja pienten yritysten taloudellisia valmiuksia ja johtaa näiden ryhmien yritysten massiivisiin konkursseihin. , kun taas suuria yrityksiä suojelee valtio ...

Yhteenvetona on todettava, että tällaista ostovelkojen käsitettä ei voida antaa yksiselitteisesti. Lainarahat ovat välttämättömiä yrityksen kehittämiseen. Huono hallinnointi voi kuitenkin johtaa velan kasvuun ja kyvyttömyyteen maksaa velkojaan. Toisaalta taitavalla johtajuudella, lainattujen varojen avulla voit säästää ja kasvattaa omia varojasi. Siksi rahan lainaamisesta voi olla sekä hyötyä että haittaa.

Bibliografia

1. Galitskaya S.V. Varainhoito. Taloudellinen analyysi. Yritysrahoitus: oppikirja. lisäys / S.V. Galitskaja. - M.: Eksmo, 2008 .-- 651 s. - (korkea talouskoulutus)

2. Rumyantseva E.E. Taloushallinto: oppikirja / E.E. Rumjantsev. - M.: RAGS, 2009 .-- 304 s.

3. Taloushallinto [Elektroninen resurssi]: elektroni. opiskella. / A.N. Gavrilov [ja muut]. - M.: KnoRus, 2009 .-- 1 s.

4. Taloushallinto: oppikirja. käsikirja yliopistoille / A.N. Gavrilov [ja muut]. - 5. painos, Poistettu. - M.: KnoRus, 2009 .-- 432 s.

5. Taloushallinto: oppikirja. käsikirja yliopistoille / A.N. Gavrilov [ja muut]. - 5. painos, Poistettu. - M.: KnoRus, 2008 .-- 432 s.

6. Galitskaya S.V. Varainhoito. Taloudellinen analyysi. Yritysrahoitus: oppikirja. lisäys / S.V. Galitskaja. - M.: Eksmo, 2009 .-- 651 s. - (korkea talouskoulutus)

7. Surovtsev M.E. Taloushallinto: työpaja; opiskella. manuaali / M.E. Surovtsev, L.V. Voronova. - M .: Eksmo, 2009 .-- 140 s. - (korkea talouskoulutus)

8. Nikitina N.V. Taloushallinto: oppikirja. lisäys / N.V. Nikitin. - M.: KnoRus, 2009 .-- 336 s.

9. Savitskaya G.V. Yrityksen taloudellisen toiminnan analyysi: oppikirja / G.V. Savitskaja. - 5. painos, Rev. ja lisää. - M.: INFRA-M, 2009 .-- 536 s. - (Korkeampi koulutus)

10. Kozenkova T. Taloushallinnon organisointimallit ja -muodot / T. Kozenkova, Yu. Svatalova // Kumppanisi on konsultti. - 2009. - Nro 25. - S.

11. Cheremisina T.P. Taloudellisen vipuvaikutuksen voima nyky-Venäjällä / T.P. Cheremisin // ECO. - 2008. - Nro 5. - S. 27-41.

Tutorointi

Tarvitsetko apua aiheen tutkimiseen?

Asiantuntijamme neuvovat tai tarjoavat tutorointipalveluita sinua kiinnostavista aiheista.
Lähetä pyyntö aiheen merkinnällä juuri nyt saadaksesi selville mahdollisuudesta saada konsultaatio.

Rahoitusvelka kuvaa kaikkien varojen suhdetta omaan pääomaan ja rahoitusvelan vaikutus lasketaan sen mukaan kertomalla se taloudellisen kannattavuuden indikaattorilla, eli se kuvaa oman pääoman tuottoa (voiton suhdetta omaan pääomaan).

Rahoitusvipuvaikutuksena on lainan käytöstä saatujen omien varojen kannattavuuden kasvu huolimatta siitä, että lainaa maksetaan.

Pelkästään omia varojaan käyttävä yritys rajoittaa kannattavuutensa noin kahteen kolmasosaan taloudellisesta kannattavuudestaan.

РСС - omien varojen nettokannattavuus;

ER - taloudellinen kannattavuus.

Lainaa käyttävä yritys lisää tai vähentää omien varojensa kannattavuutta riippuen omien ja lainattujen varojen suhteesta veloissa ja koron arvosta. Sitten syntyy taloudellisen vipuvaikutuksen (EFR) vaikutus:

(3)

Tarkastellaanpa taloudellisen vipuvaikutuksen mekanismia. Mekanismissa erotetaan differentiaali ja vipuvoima.

Erotus - varojen taloudellisen tuoton ja lainattujen varojen keskimääräisen lasketun koron (AIR) välinen ero.

Valitettavasti erosta on jäljellä vain kaksi kolmasosaa verotuksen vuoksi (1/3 on voittoverokanta).

Rahoitusvipuvaikutus - kuvaa rahoitusvipuvaikutuksen voimakkuutta.

(4)

Yhdistämällä molemmat vipuvaikutuksen komponentit, saamme:

(5)

(6)

Joten ensimmäinen tapa laskea vipuvaikutustaso on:

(7)

Lainan pitäisi johtaa rahoitusvipuvaikutuksen kasvuun. Jos tällaista korotusta ei ole, on parempi olla ottamatta lainaa ollenkaan tai ainakin laskea kasvuun johtava lainan enimmäismäärä.

Jos lainan korko on korkeampi kuin matkailuyrityksen taloudellisen kannattavuuden taso, niin tästä lainasta johtuva tuotannon volyymin kasvu ei johda lainan palautukseen, vaan yrityksen toiminnan muuttumiseen vuodesta kannattavasta kannattamattomaksi.

Tässä on korostettava kaksi tärkeää sääntöä:

1. Jos uusi lainanotto lisää yritykselle rahoitusvipuvaikutuksen tasoa, tällainen lainanotto on hyödyllistä. Mutta samaan aikaan on tarpeen seurata eron tilaa: samalla kun se lisää rahoitusvipuvaikutusta, pankkiiri on taipuvainen kompensoimaan riskinsä kasvua nostamalla "hyödykkeen" - luotto -hintaa.

2. Lainanantajan riski ilmaistaan ​​erotuksen arvolla: mitä suurempi ero, sitä pienempi riski; mitä pienempi ero, sitä suurempi riski.

Sinun ei pitäisi lisätä rahoitusvipuvaikutusta hinnalla millä hyvänsä, sinun on säädettävä sitä eron mukaan. Ero ei saa olla negatiivinen. Ja rahoitusvipuvaikutuksen maailmankäytännössä tulisi olla 0,3 - 0,5 omaisuuden taloudellisen kannattavuuden tasosta.

Taloudellisen vipuvaikutuksen avulla voit arvioida yrityksen pääomarakenteen vaikutusta tulokseen. Tämän tunnusluvun laskeminen on suositeltavaa menneisyyden tehokkuuden arvioinnin ja yrityksen tulevan taloudellisen toiminnan suunnittelun kannalta.

Rahoitusvipuvaikutuksen järkevän käytön etuna on mahdollisuus saada tuloja kiinteäkorkoisella lainalla otetun pääoman käytöstä maksettua korkeampaa korkoa tuottavassa sijoitustoiminnassa. Käytännössä rahoitusvipuvaikutuksen arvoon vaikuttavat yrityksen laajuus, lailliset ja luottorajoitukset ja niin edelleen. Liiallinen vipuvaikutus on vaarallinen osakkeenomistajille, koska siihen liittyy huomattava riski.

Kaupallinen riski tarkoittaa epävarmuutta mahdollisesta tuloksesta, tämän toiminnan tuloksen epävarmuutta. Muista, että riskit on jaettu kahteen tyyppiin: puhtaisiin ja spekulatiivisiin.

Rahoitusriskit ovat spekulatiivisia riskejä. Pääomasijoitusta tekevä sijoittaja tietää etukäteen, että hänelle on mahdollista saada vain kahdenlaisia ​​tuloksia: tuotto tai tappio. Rahoitusriskin ominaisuus on vahingon todennäköisyys, joka johtuu kaikista rahoitus-, luotto- ja pörssitoimista, osaketoiminnasta, eli näiden toimintojen luonteesta johtuva riski. Rahoitusriskejä ovat luottoriski, korkoriski, valuuttakurssiriski ja taloudellisen voiton menettämisen riski.

Rahoitusriski liittyy läheisesti rahoitusvelan kategoriaan. Rahoitusriski on riski, joka liittyy mahdolliseen varojen puutteeseen pitkäaikaisten lainojen ja lainojen korkojen maksamiseen. Rahoitusvipuvaikutuksen kasvuun liittyy tietyn yrityksen riskiasteen kasvu. Tämä ilmenee siinä, että kahdella matkailuyrityksellä, joilla on sama tuotantovolyymi, mutta eri tasoinen taloudellinen vipuvaikutus, tuotantovolyymin muutoksesta johtuva nettovoiton vaihtelu ei ole sama - se on suurempi yritys, jonka rahoitusvipuvaikutuksen taso on korkeampi.

Rahoitusvelan vaikutus voidaan tulkita myös osakekohtaisen nettotuloksen (prosentteina) muutokseksi, joka syntyy tietyn sijoitusten hyödyntämisen nettotuloksen muutoksesta (myös prosentteina). Tämä käsitys taloudellisen vipuvaikutuksen vaikutuksesta on tyypillistä pääasiassa amerikkalaiselle taloushallinnon koululle.

Tämän kaavan avulla he vastaavat kysymykseen, kuinka paljon kunkin kantaosakkeen nettotulos muuttuu, jos sijoitustoiminnan nettotulos (kannattavuus) muuttuu yhdellä prosentilla.

Muutossarjan jälkeen voit siirtyä seuraavaan kaavaan:

Tästä päätelmä: mitä korkeampi korko ja pienempi voitto, sitä vahvempi on taloudellinen vipuvaikutus ja sitä suurempi on taloudellinen riski.

Rahoituslähteiden rationaalista rakennetta muodostettaessa on lähdettävä seuraavasta tosiasiasta: löydettävä lainattujen ja omien varojen välillä sellainen suhde, jossa yrityksen osakkeen arvo on korkein. Tämä puolestaan ​​tulee mahdolliseksi riittävän suurella, mutta ei liiallisella rahoitusvipuvaikutuksella. Velkaantuneisuus on sijoittajalle markkina-indikaattori yrityksen hyvinvoinnista. Lainattujen varojen erittäin korkea osuus veloista kertoo lisääntyneestä konkurssiriskistä. Jos matkailuyritys mieluummin toimii omilla varoillaan, konkurssiriski on rajallinen, mutta suhteellisen vaatimattomia osinkoja saaneet sijoittajat uskovat, että yritys ei tavoittele voiton maksimoimista, ja alkavat pudottaa osakkeitaan, mikä pienentää markkinoita. yrityksen arvo.

On olemassa kaksi tärkeää sääntöä:

1. Jos sijoitusten hyödyntämisen nettotulos per osake on pieni (ja rahoitusvipuero on yleensä negatiivinen, oman pääoman nettokantavuus ja osingon taso laskevat), on kannattavampaa kasvattaa omia varoja mm. osakkeiden liikkeeseenlasku kuin lainan ottaminen: lainavälineiden ottaminen maksaa yritykselle kalliimpaa kuin omien varojen hankkiminen. IPO-prosessissa voi kuitenkin olla vaikeuksia.

2. Jos sijoitusten hyödyntämisen nettotulos per osake on suuri (ja rahoitusvipuero on useimmiten positiivinen, oman pääoman nettokannattavuus ja osingon taso kasvaa), on kannattavampaa ottaa pois lainaa kuin kasvattaa omia varojaan: lainavarojen hankkiminen maksaa yritykselle halvempaa kuin omien varojen hankkiminen. Se on erittäin tärkeää: on tarpeen hallita taloudellisen ja toiminnallisen vipuvaikutuksen voimakkuutta, jos ne lisääntyvät samanaikaisesti.

Siksi sinun tulee aloittaa laskemalla oman pääoman nettotuotto ja osakekohtainen nettotulos.

(10)

1. Yrityksen liikevaihdon kasvuvauhti. Liikevaihdon kasvu edellyttää myös rahoituksen lisäämistä. Tämä johtuu muuttuvien ja usein kiinteiden kustannusten kasvusta, lähes väistämättömästä turvotuksesta myyntisaamiset, sekä monista muista hyvin erilaisista syistä, mukaan lukien kustannusinflaatio. Siksi yrityksillä on liikevaihdon jyrkän kasvun yhteydessä taipumus luottaa ei sisäiseen, vaan ulkoiseen rahoitukseen painottaen siinä lainattujen varojen osuuden kasvua, koska liikkeeseenlaskukustannukset, listautumisannin kustannukset ja myöhemmät kustannukset osingonmaksut ylittävät useimmiten velkainstrumenttien kustannukset;

2. Liikevaihdon dynamiikan vakaus. Vakaa liikevaihdon omaavalla yrityksellä on varaa suhteellisen suureen osuuteen lainavaroista velasta ja merkittävämmistä kiinteistä kuluista;

3. Kannattavuuden taso ja dynamiikka. Havaitaan, että kannattavimmista yrityksistä on pitkällä aikavälillä keskimäärin suhteellisen pieni osuus velkarahoituksesta. Liiketoiminta tuottaa riittävästi tuottoa kehityksen rahoittamiseen ja osinkojen maksamiseen ja hallitsee yhä enemmän omia varojaan;

4. Omaisuuden rakenne. Jos yrityksellä on merkittävää yleiskäyttöistä omaisuutta, joka luonteeltaan kykenee toimimaan lainojen vakuutena, niin lainattujen varojen osuuden lisääminen velkarakenteessa on varsin loogista;

5. Verotuksen ankaruus. Mitä korkeampi tulovero, sitä vähemmän verokannustimia ja mahdollisuuksia käyttää nopeutettuja lyhennyksiä, sitä houkuttelevampaa velkarahoitus on yritykselle, koska ainakin osa lainan korosta kirjataan omakustannushintaan;

6. Velkojien asenne yritykseen. Kysynnän ja tarjonnan peli raha- ja rahoitusmarkkinoilla määrittää luottorahoituksen keskimääräiset ehdot. Tämän lainan myöntämisen erityisehdot voivat kuitenkin poiketa keskiarvosta riippuen yrityksen taloudellisesta ja taloudellisesta tilanteesta. Kilpailevatko pankkiirit oikeudesta myöntää yritykselle lainaa vai pitääkö rahat kerjätä velkojilta - se on kysymys. Yrityksen todelliset mahdollisuudet muodostaa haluttu rahastorakenne riippuvat pitkälti vastauksesta siihen;

8. Hyväksyttävä riskiaste yritysjohtajille. Johtajat voivat olla enemmän tai vähemmän konservatiivisia määrittäessään hyväksyttävän riskin tehdessään taloudellisia päätöksiä;

9. Yrityksen strategiset taloudelliset tavoitteet sen tosiasiallisesti saavutetun taloudellisen ja taloudellisen tilanteen yhteydessä;

10. Lyhyen ja pitkän aikavälin pääomamarkkinoiden tila. Raha- ja pääomamarkkinoiden epäsuotuisassa tilanteessa on usein tarpeen yksinkertaisesti totella olosuhteita ja lykätä rationaalisen rahoituslähteiden rakenteen muodostumista parempiin aikoihin;

11. Yrityksen taloudellinen joustavuus.

Esimerkki.

Yrityksen taloudellisen toiminnan taloudellisen vipuvaikutuksen koon määrittäminen hotellin "Rus" esimerkissä. Selvitämme nostetun lainan määrän asianmukaisuuden. Yritysrahastojen rakenne on esitetty taulukossa 1.

pöytä 1

Hotellin "Rus" yrityksen taloudellisten resurssien rakenne

Indeksi	Suuruus
Alkuarvot
Hotelliomaisuus vähennettynä luottovelalla, milj. ruplaa	100,00
Lainatut varat, miljoonia ruplaa	40,00
Omat varat, miljoonaa ruplaa	60,00
Investointien hyödyntämisen nettotulos, milj.	9,80
Velanhoitokulut, milj. ruplaa	3,50
Lasketut arvot
Omien varojen taloudellinen kannattavuus, %	9,80
Keskimääräinen laskettu korko, %	8,75
Rahoitusvipuero ilman tuloveroa, %	1,05
Rahoitusvipuero, tulovero huomioiden, %	0,7
Rahoitusvipuvaikutus	0,67
Taloudellinen vipuvaikutus, %	0,47

Näiden tietojen perusteella voidaan tehdä seuraava johtopäätös: hotelli "Rus" voi ottaa lainaa, mutta ero on lähellä nollaa. Pienet muutokset sisään tuotantoprosessi tai korkeammat korot voivat kääntää vipuvaikutuksen. Saattaa tulla aika, jolloin ero on pienempi kuin nolla. Silloin taloudellisen vipuvaikutuksen vaikutus vaikuttaa hotelliin.

Taloudellinen analyysi Litvinyuk Anna Sergeevna

30. Vipuvaikutus (taloudellinen vipuvaikutus). Taloudellinen vipuvaikutus

Taloudellinen vipuvaikutus ("financial leverage") on rahoitusmekanismi oman pääoman tuoton hallintaan optimoimalla käytettyjen oman pääoman ja lainattujen varojen suhdetta. Siten taloudellisen vipuvaikutuksen avulla voit vaikuttaa tulokseen optimoimalla pääomarakennetta.

Rahoitusvipuvaikutus on mittari, joka kuvastaa lainan käytöstä saadun oman pääoman kannattavuuden kasvua huolimatta siitä, että lainaa maksetaan. Se lasketaan seuraavalla kaavalla:

EFL = (1? NP)? (RA? % keskim.) ZK / SK,

jossa EFL on rahoitusvelan vaikutus, joka koostuu oman pääoman tuottoasteen kasvusta, %; ПН - tuloverokanta desimaalilukuna ilmaistuna; Р А - omaisuuden bruttokantavuuden kerroin (bruttovoiton suhde omaisuuden keskiarvoon),%; % ke- yrityksen lainapääoman käytöstä maksaman lainan keskimääräinen koron määrä, %; 3К - yrityksen käyttämän lainapääoman keskimääräinen määrä; SK on yhtiön oman pääoman keskimääräinen määrä.

Yllä oleva kaava rahoitusvipuvaikutuksen laskemiseksi antaa meille mahdollisuuden erottaa siinä kolme pääkomponenttia:

1. Rahoitusvipuvaikutuksen verokorjaaja (1-NP), joka osoittaa, missä määrin rahoitusvipuvaikutus ilmenee erilaisten voittojen verotustasojen yhteydessä.

2. Differentiaalinen vipuvaikutus (RA? % Avg.), joka kuvastaa varojen bruttotuoton ja lainan keskimääräisen koron välistä eroa.

3. Rahoitusvipuvaikutus ZK / SK, joka kuvaa yrityksen käyttämän lainapääoman määrää oman pääoman yksikköä kohti.

Rahoitusvipuvaikutuksen verokorjaaja ei käytännössä ole riippuvainen yrityksen toiminnasta, koska tuloverokanta on säädetty lailla. Rahoitusvipuvaikutuksen hallintaprosessissa erotusverokorjainta voidaan käyttää seuraavissa tapauksissa:

Voiton verokannan eriyttäminen tai veroetujen saatavuus yrityksen erityyppisissä toimissa;

Yrityksen tytäryhtiöiden toiminnan harjoittaminen offshore-alueilla tai maissa, joissa veroilmapiiri on erilainen. Rahoitusvipuero on tärkein

ehto, joka muodostaa rahoitusvipuvaikutuksen positiivisen vaikutuksen, jos yrityksen varoista kertyneen bruttovoiton taso ylittää käytetyn lainan keskikoron. Mitä suurempi rahoitusvipueron positiivinen arvo on, sitä suurempi on sen vaikutus muiden tekijöiden pysyessä samana.

Taloudellinen vipuvaikutus on vipuvaikutus, jolla on positiivinen tai negatiivinen vaikutus erotukseen. Kun eron arvo on positiivinen, mikä tahansa rahoitusomavaraisuusasteen nousu lisää oman pääoman tuottoastetta entisestään, ja eron negatiivisella arvolla rahoitusomavaraisuusasteen nousu johtaa vieläkin suurempaan. oman pääoman tuottoasteen lasku. Siten jatkuvalla erolla rahoitusvipuvaikutus on tärkein tekijä sekä oman pääoman tuoton määrän ja tason kasvulle että tämän voiton menettämisen taloudelliselle riskille. Vastaavasti jatkuvalla rahoitusvipuvaikutuksella sen eron positiivinen tai negatiivinen dynamiikka synnyttää sekä oman pääoman tuoton määrän ja tason kasvun että sen menetyksen taloudellisen riskin.

Rahoituspääoman vaikutusmekanismin tunteminen oman pääoman kannattavuustasoon ja rahoitusriskin tasoon mahdollistaa tavoitteellisen hallinnan sekä yhtiön pääoman arvon että rakenteen.

Tekijöiden vaikutuksen kvantitatiivinen arvo tuloksena olevan indikaattorin muutokseen löydetään soveltamalla yhtä taloudellisen analyysin erityistekniikoista.

Kirjasta Rahoitus ja luotto kirjailija Shevchuk Denis Aleksandrovich

31. Lainojen rooli oikeudellisilta ja yksilöitä... Lainatut varat rahoitusvipuvaikutuksena Mikä tahansa oikeushenkilö tai yksityishenkilö voi toimia lainanantajana tavallisen lainasopimuksen nojalla. Nettovelkaantumisaste: taloudellinen vipuvaikutus – kumulatiivinen vaikutus tasolle

Kirjasta Microeconomics kirjailija Vechkanova Galina Rostislavovna

Kysymys 10 Kuluttajien reaktio hintamuutoksiin. Korvausvaikutus ja tulovaikutus. Yhden kiinteätuottoisen tavaran HINTOJEN VASTAUS ja muiden tavaroiden vakiohintaisten hintojen vaste aiheuttaa budjettikohdan siirtymisen kauemmaksi tai lähemmäs alkua.

Kirjasta Let's käteistä kapitalismin kriisissä ... eli Mihin sijoittaa rahaa oikein kirjailija Dmitri Khotimsky

Kirjasta Down with Productivity! 9 askelta työskennellä vähemmän ja saada enemmän aikaan Kirjailija: Robbins Stever

Hyödynnä Kuvittele, että olet Formula 1 -kilpailija. Suoralla linjalla sinun on nostettava enimmäisnopeus ja jarrutettava ennen kääntymistä. Et voi mennä liian nopeasti - et mahdu nurkkaan. Et voi mennä liian hitaasti - kaikki ohittavat sinut. Kuvittele nyt, että et ole

Kirjasta Real Estate Investments kirjailija Kiyosaki Robert Tohru

Vaihe 9 Käytä vipuvaikutusta Yhdeksäs ja viimeinen vaihe yhdistävät tähän mennessä oppimamme ja tehostavat kunkin edellisen vaiheen tehokkuutta. Kyllä, tämä on vipuvaikutus. Vipu - iso äiti periaatteesta "työskentele vähemmän, teet enemmän". Big Mama ei ole

Kirjasta Millionaire in a Minute. Suora tie vaurauteen kirjailija Hansen Mark Victor

Automatisoi vipuvaikutusta Aikoinaan suurin osa ihmisistä vietti paljon aikaa puuvillan poimimiseen, lankojen kehrämiseen, kankaiden luomiseen ja vaatteiden ompelemiseen, jotta ne näyttäisivät näyttäviltä ja kiinnittäisivät unelmiensa esineiden huomion. Automaatio muutti kaiken.

Kirjasta Comprehensive Economic Analysis of an Enterprise. Lyhyt kurssi kirjailija Kirjoittajien ryhmä

Taloudellinen vipuvaikutus Vipuvaikutus saavutetaan, kun sijoitat mahdollisimman vähän varojasi ja hankit samalla mahdollisimman paljon omaisuutta. Toisin sanoen mitä vähemmän omaa pääomaa sijoitetaan, sitä korkeampi on sen tuotto. Analysoi kiinteistöjä,

Kirjasta Kuinka tehdä miljoonia ideoista Kirjailija: Kennedy Dan

Vipuvaikutus "Asioiden tekemiseksi", Samantha jatkoi, "meidän on löydettävä miljoonan dollarin idea ja sitten hyödynnettävä sitä. Vivulla voit paitsi nostaa raskaita esineitä pienellä vaivalla. Se tarjoaa myös nopeutta. - Ja mikä palvelee meitä

Kirjasta Unfair Advantage. Talouskasvatuksen voima kirjailija Kiyosaki Robert Tohru

Vipuvaikutus = nopeus Vipuvaikutus vastaa nopeutta. Jos haluat rikastua, et tule toimeen ilman vipuvaikutusta ja merkittävää valtaa. Rikastus "vipumekanismi" koostuu kolmesta osasta. Ensimmäinen osa on tavoitteesi (unelmasi), jonka haluat toteuttaa.

Kirjasta Myyntiosaston johtaminen kirjailija Petrov Konstantin Nikolajevitš

Dream Teams ja Leverage Effects Menestys ei ole yksittäinen projekti; se pitäisi jakaa. Eikä sinun tarvitse kilpailla menestyksestä. Kaikille ympärilläsi riittää. Sinun täytyy työskennellä joukkueen kanssa, jolla on yhteinen unelma tai tavoite. Joukkue on osa vipuvaikutustasi. Sen avulla voit saavuttaa menestystä

Kirjailijan kirjasta

Verkot ja vipuvaikutus Koska yhteyttä ylläpitää aina kaksi, yhteyden arvo kasvaa kaksi kertaa niin nopeasti kuin yksilön investointi. KEVIN KELLY. UUDET SÄÄNNÖT UUDELLE TALOUDELLE Yhteysverkostosi lisää vipuvaikutusta. Mitä laajemmat yhteydet, sitä enemmän

Kirjailijan kirjasta

Endless Web ja Leverage Voit olla varma, että kun omistat aikaasi ja huomiosi muiden palvelemiseen, universumi tukee sinua ja aina ajoissa. R. BACKMINSTER FULLER Valaistuneet miljonäärit ymmärtävät, että rikkaudessa on spiritismiä

Kirjailijan kirjasta

10.6. Taloudellisen ja taloudellisen kannattavuuden indikaattoreiden välinen suhde. taloudellisen vipuvaikutuksen vaikutus Aiemmin päätimme, että taloudellinen kannattavuus on organisaation omaisuuden kannattavuutta; taloudellinen kannattavuus on omaa kannattavuuttasi

Kirjailijan kirjasta

Uskomattoman taloudellisen vipuvaikutuksen salaisuus: Publishing on Demand Yritin ensimmäisen kerran "tulostaa omaa rahaa" vuonna 1978. Pian sen jälkeen, kun aloin puhua ammattiluennoitsijana ja liityin vastaavan yhdistyksen jäseneksi, huomasin, että minulla oli

Kirjailijan kirjasta

Kolmas korvauslaki. Todellinen talouskoulutus kasvaa koronkorolla ja sillä on valtava vipuvaikutus. Mitä enemmän nostat koulutustasi B- ja I-neljänneksissä, sitä enemmän ansaitset. Tietosi ja tulot kasvavat

Kirjailijan kirjasta

Taloudellinen vipuvaikutus Kolmas ROE:n vipuvaikutus on taloudellinen. Yritys kasvattaa tätä tunnuslukua nostamalla velan suhdetta omaan pääomaan liiketoiminnan rahoittamiseksi. Toisin kuin myynnin tuotto ja omaisuuden kiertonopeus,

Taloudellinen vipuvaikutus(tai vipuvaikutus) on tapa vaikuttaa organisaation tulosindikaattoreihin vaihtelemalla pitkäaikaisten velkojen määrää ja koostumusta.

Taloudellinen vipuvaikutus paljastaa vain tämän ilmiön olemuksen, koska "vipuvaikutus" (leverage) on käännetty englannista "painojen nostamiseen tarkoitettu laite".

Taloudellinen vipuvaikutus osoittaa onko tällä hetkellä niin tarpeellista houkutella lainavaroja, koska niiden osuuden kasvu velkojen rakenteessa johtaa oman pääoman tuoton kasvuun.

Mistä taloudellinen vipu koostuu?

Taloudellista kaavaa käytetään laskettaessa rahoitusvipuvaikutuksen vaikutusta, joka perustuu sen kolmeen osaan:

• Verokorjaaja... Se luonnehtii rahoitusvipuvaikutuksen muutosta samanaikaisesti verorasituksen volyymin kasvun kanssa. Tämä indikaattori ei ole riippuvainen yrityksen toiminnasta, koska veroprosentit ovat valtion säätelemiä, mutta yrityksen rahoittajat voivat pelata verokorjaajan vaihtamisella siinä tapauksessa, että tytäryhtiöt soveltavat erilaista veropolitiikkaa alueesta tai toimintatyypistä riippuen.
• Rahoitusomavaraisuusaste... Toinen rahoitusvipuvaikutuksen parametri lasketaan jakamalla lainatut varat omalla pääomalla. Vastaavasti tämä suhdeluku osoittaa, onko taloudellisella vipuvaikutuksella positiivinen vaikutus yrityksen toimintaan riippuen siitä, mikä suhdeluku tulee olemaan.
• Taloudellinen vipuero. Jälkimmäinen vipuvaikutus saadaan vähentämällä omaisuuden tuotosta kaikkien lainojen keskimääräinen korko. Miten enemmän arvoa tämä komponentti, sitä todennäköisemmin mahdollisuus taloudellisen vipuvaikutuksen positiiviseen vaikutukseen organisaatioon. Laskemalla tätä indikaattoria jatkuvasti uudelleen rahoittajat voivat seurata hetkeä, jolloin varojen tuotto alkaa laskea, ja puuttua ajoissa vallitsevaan tilanteeseen.

Kaikkien kolmen komponentin summa näyttää ulkopuolelta houkutettujen varojen määrän, joka on tarpeen vaaditun voitonlisäyksen saamiseksi.

Miten vipuvaikutus lasketaan? Laskentakaava

Harkitse kolmea tapaa arvioida taloudellisen vipuvaikutuksen vaikutusta(tai vipuvaikutus):

1. Ensimmäinen menetelmä on yleisin. Tässä vaikutus lasketaan seuraavan kaavan mukaan: yksikkö- ja oman pääoman verokannan erotus kerrotaan omaisuuden prosentuaalisen tuoton ja maksettujen lainojen keskikoron erolla. Saatu määrä kerrotaan lainan ja omien varojen suhteella. V kirjaimellinen ilmaus kaava näyttää tältä:

EFL = (1- SNp) x (KVRa - PC) x ЗС / SS.

Kolme vaihtoehtoa on siis mahdollista taloudellisen vipuvaikutuksen vaikutus organisaation toimintaan:

• positiivinen vaikutus- CVRa on korkeampi kuin keskimääräinen lainakorko;
• nolla vaikutus- varojen tuotto ja korko ovat samat;
• negatiivinen vaikutus, jos lainojen keskikorko on alhaisempi kuin CWR.

1. Toinen menetelmä on rakennettu samalle periaatteelle kuin käyttövipu... Rahoitusvipuvaikutuksen vaikutus kuvataan tässä nettovoiton kasvu- tai laskuvauhdilla ja bruttovoiton muutosnopeudella. Rahoitusvipuvaikutuksen vahvuuden arvon saamiseksi ensimmäinen indikaattori jaetaan toisella. Tämä arvo osoittaa, kuinka voimakkaasti voitto verojen ja maksujen jälkeen riippuu bruttotuloksesta.
2. Toinen tapa määrittää taloudellisen vipuvaikutuksen vaikutus- Tämä on liiketoiminnan sijoitusten nettotuloksen muutoksista johtuvien nettotulon muutosten prosenttiosuus kantaosaketta kohden.

Investointien hyödyntämisen nettotulos On yksi yhtiön taloudellisen tuloksen mittareista, jota käytetään taloushallinnossa ulkomailla. Yksinkertaisesti sanottuna se on voitto ennen veroja ja muita maksuja ja korkoja tai liikevoittoa.

Kolmannella menetelmällä määritetään vipuvaikutuksen vaikutus määrittämällä koron määrä, jolla organisaation nettotulos ei-etuosaketta kohden nousee tai laskee, jos liikevoitto muuttuu prosentin.

Taloudellinen riippuvuussuhde. Kuinka laskea?

Taloudellinen riippuvuussuhde (Kfz) osoittaa, onko yritys riippuvainen ulkoisista rahoituslähteistä ja jos on riippuvainen, kuinka paljon. Lisäksi suhdeluku auttaa näkemään pääoman rakenteen kokonaisuutena, eli sekä velan että oman pääoman.

Kerroin lasketaan seuraavan kaavan mukaan:

Huoltosuhde = lyhyt- ja pitkäaikaisten velkojen summa / varojen määrä

Normaaliolosuhteissa laskennan jälkeen kerroin on välillä 0,5 ÷ 0,7. Mitä se tarkoittaa:

• Kfz = 0,5. Tämä on paras tulos, jossa velat ovat yhtä suuret kuin varat ja yrityksen taloudellinen vakaus on korkea.
• Kfz on yhtä suuri kuin arvo 0,6 ÷ 0,7. Tämä on edelleen hyväksyttävä arvoalue taloudellisen riippuvuuden suhteelle.
• Kfz< 0,5. Tällaiset arvot osoittavat yritykselle käyttämättömiä mahdollisuuksia, koska se pelkää houkutella lainoja, mikä lisää pääomansa kannattavuutta.
• Kfz> 0,7. Taloudellinen vakaus yritys on heikko, koska se on liian riippuvainen ulkoisesta lainanotosta.

Taloudellinen vipuvaikutus. Vaikutusten laskeminen

Taloudellinen vipuvaikutus tai pikemminkin sen vaikutus, määrää, kuinka paljon yhtiön oman omaisuuden kannattavuusprosentti nousee, jos varoja houkutellaan ulkopuolelta.

Taloudellisen vipuvaikutuksen vaikutus Onko yrityksen kokonaisvarallisuuden ja kaikkien lainojen erotus.

Kaava rahoitusvipuvaikutuksen laskentaan on jo esitetty edellä. Se sisältää verokannan (NP), pääoman tuoton (Rakt), lainatun pääoman painotetun keskihinnan (CZS), lainatun pääoman kustannusten (LC) ja oman pääoman (CC) indikaattorit. varoja ja näyttää tältä:

EFL = (1-NP) x (Rakt - Tszs) x ZS / SS.

EPL-arvon tulee olla välillä 0,33 - 0,5.

Taloudellinen vipuvaikutus ja kannattavuus

Olemme jo kuvanneet "taloudellisen vipuvaikutuksen" ja "organisaation kannattavuuden", tarkemmin sanoen "pääoman tuoton" välisen suhteen.

Omien varojensa kannattavuuden lisäämiseksi yrityksen tulee paitsi houkutella lainattua pääomaa myös asianmukaisesti luovuttaa. Ja kuinka menestyksekkäästi yrityksen johto tekee sen ja näyttää taloudellisen vipuvaikutuksen vaikutuksen.

Vipusuhde

Näennäisesti monimutkainen nimi kätkee vain lainattujen varojen ja omien varojen määrän suhteen. Tälle arvolle on useita muita nimiä, esimerkiksi vipuvaikutus tai velkasuhde.

Sukunimi tekee selväksi, että suhde kuvaa ulkopuolelta hankittujen varojen osuutta yrityksen kaikista rahoituslähteistä.

On olemassa kaava rahoitusomaisuusasteen laskemiseksi:

, missä

• DR- omavaraisuusaste;
• CL- Lyhytaikaiset velat;
• LTL- pitkäaikaiset tehtävät;
• EC- oma pääoma;
• LC- hankittu pääoma yhteensä (lyhytaikaisten ja pitkäaikaisten lainattujen varojen summa).

Tämän suhteen normaaliarvo on välillä 0,5 - 0,8.

On useita asioita, jotka on otettava huomioon laskettaessa vipusuhdetta:

• Laskennassa olisi parempi ottaa huomioon ei-kirjanpitotiedot, ja omaisuuden markkina-arvo. Tämä johtuu siitä, että suurilla yrityksillä on omien varojensa markkina-arvo paljon korkeampi kuin kirjanpitoarvo. Jos käytät laskennassa tase-indikaattoreita, suhde osoittautuu virheelliseksi.
• Yritykset saavat usein liian suuren velkaantumisasteen, jossa varoista suurimman osan on likvideillä, esimerkiksi luotto- ja kauppajärjestöiltä. Vakaa kysyntä ja myynti takaavat heille vakaan rahavirran eli jatkuvan omien varojen osuuden kasvun.

Vipusuhde

Tämän mittarin avulla voit selvittää, kuinka monta prosenttia lainatusta pääomasta on yrityksen omissa varoissa, eli se näyttää yrityksen lainattujen varojen ja oman pääoman suhteen.

Kerroin lasketaan seuraavan kaavan mukaan:

KFR = Nettoluotonotto / oman pääoman määrä

Toisin sanoen, nettolainaa- nämä ovat kaikki yrityksen velkoja vähennettynä sen likvideillä varoilla.

Tässä tapauksessa omia varoja edustavat ne määrät taseessa, jotka osakkeenomistajat ovat sijoittaneet organisaatioon: tämä on osakepääoma tai osakkeiden nimellisarvo sekä yhtiön toiminnan aikana kertyneet rahastot.

Yrityksen kertyneet voittovarat Kiinteistöomaisuuden uudelleenarvostaminen on alusta alkaen sitä, mitä rahastokertymät ovat.

Joskus rahoitusomavaraisuusaste voi saavuttaa kriittiset arvot:

• Kfr ≥ 100 %. Tämä tarkoittaa, että lainattujen varojen määrä on vähintään yhtä suuri kuin omia varoja ja on saattanut ylittää ne, mikä tarkoittaa, että velkojat tuovat yritykseen rahaa paljon enemmän kuin omat osakkeenomistajansa.
• Yli 200 %. On tapauksia, joissa KFR ylitti 250%. Tämä tilanne kertoo jo yrityksen täydellisestä omaksumisesta sen velkojien toimesta, koska suurin osa rahoituslähteistä koostuu lainavaroista.

Tällaisista tilanteista ei ole helppoa päästä eroon ja velkaantumisasteen arvoa ja sitä kautta velkaa voidaan pienentää äärimmäisillä toimenpiteillä, esimerkiksi useiden yrityksen ydintoimintojen myynti.

Taloudellisen vipuvaikutuksen indikaattori

Rahoitusvipumittarin ydin on se mittaa yrityksen taloudellisia riskejä. Vipuvaikutus pitenee, jos yrityksen lainapääoman osuus kasvaa, mikä puolestaan ​​tekee taloudellisen tilanteen epävakaammaksi ja voi uhata yhtiötä vakavilla tappioilla.

Mutta samalla ulkopuolelta hankittujen varojen osuuden kasvu lisää myös kannattavuutta, tällä kertaa vain omia varoja.

Talousanalyysi tietää kaksi tapaa laskea rahoitusvipumittarit(vipu):

1. Kattavuuden indikaattorit.

Tämän indikaattoriryhmän avulla voit arvioida esimerkiksi velan maksun korkojen kattavuutta. Tällä indikaattorilla bruttovoitto ja lainojen maksukustannukset korreloivat ja tarkastellaan kuinka paljon voitto tässä tapauksessa kattaa kustannukset.

1. Lainavelkojen käyttäminen yrityksen varojen rahoittamiseen.

Velkaindikaattori, joka lasketaan jakamalla kaikkien velkojen summa kaikkien varojen summalla, osoittaa, kuinka yritys pystyy maksamaan takaisin olemassa olevia lainoja ja vastaanottamaan uusia tulevaisuudessa.

Liian korkea velkasuhteen arvo kertoo yrityksen liian vähäisestä taloudellisesta joustavuudesta ja pienestä omaisuudesta, jossa on suuria velkoja.

Lähtö

Taloudellista vipuvaikutusta siis- tämä on yritykselle mahdollisuus hallita pääoman määrää ja rakennetta muuttamalla saatua voittoa, niin oman kuin vieraan pääoman.

Yrittäjät turvautuvat taloudellisen vipuvaikutuksen toimintaan, kun he suunnittelevat yrityksen tulojen lisäämistä.

Tässä tapauksessa ne houkuttelevat luottorahoja ja korvaavat omat varat.

Mutta älä unohda, että yrityksen vastuiden lisääntyminen merkitsee aina organisaation taloudellisten riskien tason nousua.